宏源證券徐磊：低價藍籌板塊成熱點

上周內地a股在3,000點上方出現震盪走勢，盤中再創新高，滬綜指逼近3,200點，隨后出現大幅調整，一度破位3,000點大關，所幸在探至20日均線后，再度反彈向上，最終收於3,100點上方。不過，盡管指數依然保持強勢上漲趨勢，但量能開始萎縮，兩市均量較前期相比，出現了近30%的下降。出現這種情況，一方面是因為新股發行凍結資金，另一方面也和年底資金結賬和獲利平倉有關。

料“進二退一”慢牛行情

近期a股指數上下震盪幅度加大，而且出現了連續殺跌行情，杠桿性資金在盤中形成了助漲殺跌作用，因此后市短期走勢會較為復雜。與此同時，中期預計將繼續維持上漲行情，上漲趨勢較之前期單邊快速上漲有所減緩，后市很可能形成“進二退一”的慢牛行情。

市場熱點方面，上周券商股出現大幅調整，盡管周五再度全線上漲收復失地，但總體而言，市場領漲品種開始出現轉移。一帶一路、銀行、保險等板塊繼續輪動，在一定程度上緩解了券商股震盪所帶來的沖擊。其次，近期部分中小創業板個股經歷了連續調整之后，短期內也出現了普遍性反彈，部分高送轉個股亦開始走強，但總體力度遠弱於大盤，屬於各自為戰，沒有明顯的板塊和行業炒作特征。

事實上，近期熱點和板塊炒作始終集中在低價藍籌品種上。一帶一路主題炒作，帶動了鐵路基建、工程機械、水泥建材等強周期品種，上述品種價格普遍較低，籌碼較為分散，有利於大資金在短期內通過連續拉升來建倉。不過，這類個股普遍市值較大，需要大量資金來推動上漲，短期內可以維持強勢趨勢，但長期則需要更為明確的基本面支撐。

另外，近期一些類莊股的公司出現大跌行情，多數是重組題材個股。這類個股在二級市場炒作，將面臨越來越大的監管風險，且監管層重組審批也將更為嚴格。近期部分炒高的重組股因出現重組失敗而大幅調整，這意味靠外延式的重組並購，帶動估值提升的小市值炒作模式面臨考驗。

市場即將進入年底收官階段，預計明年年初市場流動性充裕格局暫時不會改變，但新股發行規模和數量可能會有較大規模的擴容。目前兩融規模高達萬億，如果管理層在資金杠桿上有所控制，目前資金泛濫的格局是否還能形成持續性的天量行情，也需要謹慎面對。