派傑將攜程評級為中性 目標價22美元

新浪科技訊 北京時間1月17日晚間消息，美國投資公司派傑今天發布研究報告，將攜程股票評級為“中性”，目標股價為22美元。

以下為報告全文：

根據12月份的中國航空旅行數據，我們維持對攜程股票的“中性”評級。2012年，中國旅行行業的整體增長，以及旅行預訂從下向線上轉移的長期趨勢推動中國在旅行行業的預訂量同比增長了20%。第四季度中國航空旅客量維持了中間個位數的增長率，與長期趨勢一致。第四季度，中國三大航空公司的旅客量同比增長6%，低於第三季度的7%。此外考慮到折扣率的相對穩定，我們預計攜程第四季度每股收益將略高於我們0.09美元的預期。不過，2013年攜程面臨的主要風險在於利潤率的反彈。我們對攜程的目標股價為22美元，這相當於2013年每股收益預期1.34美元的16倍。

第四季度航空旅客量增速小幅下降

第四季度，中國三大航空公司的旅客量同比增長6%，低於第三季度的7%。攜程預計第四季度的凈營收將同比增長15%至20%。根據我們的機票和酒店數據，這一預期並不是非常保守。

中國在旅行市場的競爭

中國在旅行市場逐漸激烈的競爭將對攜程近幾個季度的增長造成壓力。我們認為，日趨激烈的競爭已導致低端消費類旅行市場的價格下降，攜程2011年第四季度推出優惠券促銷活動就是一個有力證明。2012年第三季度，攜程非美國通用會計準則運營利潤率下降了15%，從2011年第三季度的41%下降至26%。盡管藝龍和攜程均表示，將在可預見的未來繼續犧牲利潤率提供優惠券，但我們認為，有足夠理由預計2013年折扣幅度將相對穩定。(張帆)