瑞銀：經濟減速 A股Q4才回穩 H股未來2月仍波動

瑞銀昨(8)日發表報告指，中國經濟減速，加上銀根緊絀，企業破產風險增加，相信A股要到「三中全會」後即第4季才有望回穩。而H股受到經濟減速對企業盈利的影響，未來2個月仍波動，缺乏上升動力。

香港《文匯報》報導，瑞銀財富管理亞太區首席投資總監浦永灝昨表示，雖然中國在消費方面比較穩定，但工業生產、出口等方面不被看好。另外，由於中央希望以市場管控經濟，因此不會推出刺激措施。預料中國第2季經濟增長7-7.5%，全年增長7.5%，工業出廠價格指數(PPI)將進一步惡化，CPI則維持於2.7%水平。

浦永灝認為，中國經濟下半年亦存在一定的下行風險，因為新領導上場後傾向以市場規律調控經濟，因為產能過剩令投資需求下跌，令內企利潤不樂觀，甚至有國企或會破產。一些低端產品、產能過剩的企業，如LED、太陽能、鋼鐵貿易、私募等可能會出現破產，但相信是有管控的逐步破產，政府及銀行會做協調，不會出現如「雷曼兄弟」式的突發性事件。

至於股市，他認為，目前中央改革方向尚未明確，對A股造成困擾，下半年可能還是「上落市」格局，需等中央10月舉行「三中全會」推出改革方案，以控制房地產泡沫風險、地方政府債務及產能過剩等問題，A股才有望於今年第4季回穩及反彈。該行看好金融和內地房產股，以及消費、高新科技及新能源相關股份。

該行財富管理投資總監研究部香港主管何偉華則指，H股目前的市賬率較2008-2009年低位還要低，不過中國經濟增速減慢對企業盈利影響的因素仍有待消化，相信未來2個月股市仍然波動，並缺乏上升動力。該行仍看好主要消費品如手機相關服務、科技以及清潔能源行業，以及大型銀行和房地產商，並看淡資源股和工業股。

何偉華又指，受美國加息預期帶動，相信香港銀行淨息差或會擴闊，仍看好香港銀行股表現，亦看好地產股及濠賭股。當中本地收租股資金流強勁，雖面對利率上行壓力，但因其續租期平均2-3年，租金收入仍有上升空間。同時，儘管美國10年國債息率上升，惟香港樓市主要跟隨短期息口而非長期息口，故樓市並無大結構性風險，料樓價下半年只跌5%。