期貨

1月能源獨占鰲頭，黃金需要一劑強心針

鉅亨網新聞中心 2013-02-02 12:21

‌

債券和黃金有些變化

通常經濟增長會減少一些主要經濟體– 如美國– 對寬鬆貨幣政策的力度。對貨幣政策的改變應該會成為投資者擔憂的一些不確定因素。對部分債券市場和

‌

黃金

市場已經產生了影響，上個月就有部分投資者將資金從債券市場和

黃金

市場中撤出，轉而投資股市。

不過，只要總體環境依然對商品市場利好，投資者就沒有多少理由減少多頭持倉。無疑風險是一些市場可能會被過度炒高，最後進入獲利回吐階段，但是只要過去三年建立的基礎還在，這一情況就不會在短期內發生。2010年至2012年

道瓊

斯-瑞銀指數2月平均漲幅為2.6%。

RBOB

汽油

1月表現搶眼，主要美國東岸的煉油廠接下來幾周將進入一年一度的維修時段，本來就低的庫存面臨著進一步的減少。在過去幾年，煉油廠將較為便宜的西德克薩斯中質油加工成較貴的布倫特原油，就可從中獲得豐厚的利潤，這也代表很多煉油廠日夜兼工導致最後急切的需要維護。

另一表現搶眼的商品是

棉花

。美國作為全球最大棉花出口國，因這個夏天很多種植戶都選擇種植利潤更高的農作物，導致美國供應減少。中國儲備棉管理總公司的需求量龐大，大規模的購買量使庫存水平大幅減少到可以影響國內棉花價格的地步。在近期的拍賣會上，中儲棉以非常高的價格拋售棉花，價格使美國出口價格也能獲得可觀的利潤，因此1月棉花價格上漲。

關鍵農產品如

玉米

和

大豆

在經歷2012年下半年的強大賣盤沖擊后，1月份價格開始攀升。就在我們等待北半球種植季節到來的同時，關注焦點轉向南美天氣情況，巴西的潮濕天氣阻礙了大豆的收成，干旱天氣則會影響玉米和阿根廷的大豆的產量。如果干旱天氣持續，玉米和大豆在未來幾周價格繼續上漲的可能性非常大。2012年下半年被戲劇性減少的凈多頭頭寸，現在投資者已經逐漸重新建立起來。上周我們發現價格達到去年高位后受阻反轉下行，暗示未來可能會繼續上漲。3月大豆期貨價格目標位每蒲式耳15美元，3月玉米期貨價格則目標每蒲式耳7.62美元。

1月對

天然氣

投資者來說依舊是失望的一個月，就像去年一樣，美國冬季溫度高於往年季度平均溫度，天然氣價格承受巨大賣盤壓力。需求的減少和庫存量減少的速度令投資者不禁擔憂，未來幾周天然氣地下庫存將進入補充階段，庫存又會再度增加。

白糖

成為表現最糟糕的商品，巴西和印度的大豐收斷絕了白糖任何跟著商品大部隊上漲的可能，因2012年和13年全球白糖出現盈余。近期白糖可能會有潛在支撐回歸，盡管產量龐大。下圖中，NYB-ICE 3月白糖期貨形成下行楔形，與上周的上漲動能一起，理財經理也許將會稍微減少目前處於5年高位的凈空頭持倉。巴西政府公布，他們批準從5月1日開始將汽油的乙醇比例從20%提高到25%，白糖需求也許會增加。