資產規模最大的美元公司債券型基金(台灣核備銷售)－PIMCO全球投資級別債券基金

國際貨幣基金(IMF)於近期宣佈調降今年全球經濟成長率預估值至3.3%，再加上美國經濟數據轉趨疲弱、中國今年第一季經濟成長速度不如預期等因素影響，導致市場擔憂情緒升溫。在市場不確定性較大的環境下，擁有較低波動風險的固定收益類型資產似乎較可望獲得資金青睞。在晨星美元公司債券型基金組別中，PIMCO全球投資級別債券基金(E級類別 收息股份)的資產規模達到223.07億美元(截至2013年2月底)，為該基金組別中資產規模最大的基金，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金的基準指數為Barclays Global Aggregate Credit Index，該基金主要將焦點放在具投資等級的公司債券上。不過，該基金仍允許基金經理人可投資於高收益公司債券、美國與已開發國家主權債券，以及新興市場債券等基準指數以外的債券標的。基金經理人Mark Kiesel會根據PIMCO對全球經濟的看法，來調整投資組合的利率敏感性，並進行各個產業及不同類型債券的投資配置。此外，PIMCO的信用分析師亦會針對各間公司進行由下而上的分析研究，以進一步瞭解各間公司的企業模型、財務體質、管理狀況、債券契約條款等要素。基金經理人Kiesel會根據分析師的研究結果，來評估各檔債券的投資價值。

★投資組合方面：

近期該基金的投資操作策略較為保守，自2011年下半年開始，該基金逐漸降低公司債券的投資比重。另一方面，該基金則調升其對美國政府債券及機構房貸抵押擔保債券的比重。在公司債券的部份，該基金持續較青睞能源探勘與生產以及天然氣油管行業。截至2013年2月底止，該基金對這兩個行業所配置的比重達到10.4%。另外，銀行產業也持續是該基金較為青睞的產業之一，截至2013年2月底止，銀行產業占該基金約17.1%的投資比重。在國家的配置方面，美國債券則是該基金最大的國家投資部位，在2013年2月底的投資組合中，美國債券所占的比重達到60.6%。另外，該基金通常會針對美元進行貨幣避險。

★基金績效及風險方面:

截至2013年4月22日止，該基金近三年的年化原幣別報酬率為7.32%，較同基金組別平均高1.22%。該基金能有勝出的報酬表現，主要可歸功基金經理人Mark Kiesel在歐債危機重燃的期間內採取了防禦性的投資操作策略。在風險方面，截至2013年3月底止，該基金近三年的晨星風險位於同基金組別的平均水平。