盛大文學團隊出走影響IPO 估值縮水超兩成

劉佳

[ 一年的時間，發生變化的不僅僅是盛大文學的估值，還有網絡文學新的競爭態勢 ]

一年的時間，盛大文學在資本市場的估值從8億美元降至6億美元。

昨日，盛大文學宣佈已通過私募融資總計1.1億美元，投資方包括高盛的關係企業Goldman Sachs Investments Holdings (Asia) Limited，及新加坡投資機構淡馬錫。融資完成后，兩家投資方將佔據接近20%的股權。

按此計算，盛大文學的估值在6億美元左右，遠遠低於去年Orbis旗下基金投資盛大文學時給出的8億美元估值。

看起來，糟糕的資本市場環境給盛大文學打擊不小。盛大網絡總裁、盛大文學董事長邱文友對《第一財經日報》記者說，估值縮水，很大程度受資本市場大勢環境影響。

此前，同樣的原因導致盛大文學暫緩IPO。而此次1.1億美元融資過后，外界猜測，盛大文學上市計劃將會被推遲。

“資本環境還是比較糟糕，我自己並不看好2013年的資本市場。”邱文友回應，什麼時候資本市場給予更好的公平待遇時，盛大文學就會上市。“如果未來三到六個月內資本市場復甦的話，我們可以馬上重IPO。”

不急於IPO

這輪高達1.1億美元的私募融資，曾因起點中文網高管動蕩而被打亂陣腳。

據邱文友透露，盛大文學早在今年年初就開始洽談融資，這筆融資本來3個月就能完成，但原起點團隊出走一事，給私募增加很大的難度，因此導致私募的時間拉得較長。[NT:PAGE=$]

“當時投資人擔心很多東西看不清楚，市場上似是而非的言很多，這讓他們額外做了很多盡職調查，比如找離開的老同事訪談，以及他們新的投資方，還有同行、競爭對手進行訪談，做足了工作后，他們認定的結論是，除非盛大文學管理團隊天天在家睡覺，自己不做了，不然盛大文學目前競爭優勢有可持續性。”邱文友對記者說。

而對於此次1.1億美元的融資金額，邱文友稱盛大文學“很滿意”。“目前獲得1.1億美元融資的盛大文學估值超過6億美元，這比過去兩三年的中國企業成功赴美IPO估值的倍數都還要高。”

但談到盛大文學這一年經歷的估值變化，邱文友則對記者表示，去年Orbis的融資規模是此次融資規模的十分之一，情況有所不同。“任何一個融資的價格都會受到當時大勢環境的影響，過去一年中很多投資人對中概股的悲觀情緒很嚴重，不可避免地反映到我們的融資情況上。”

盡管盛大文學聲稱此次私募融資和IPO沒有對直接關係，但從結果來看，這次私募融資帶來的6億多人民幣，將給盛大文學IPO時點帶來更大彈性的選擇空間。

“這一年等下來，我們發現資本市場大勢比較令人失望，全球資本市場對於中概股的信心沒有恢復。”邱文友強調，盛大文學在討論IPO下一步也該怎麼走， 但不必要在大勢不好情況下勉強委屈地去上市。”

投資開放與移動

一年的時間，發生變化的不僅僅是盛大文學的估值，還有網絡文學新的競爭態勢。騰訊文學已經集結原起點骨幹團隊成立創世中文網，並對泛娛樂戰略展開整體佈局，百度旗下文學網站多酷也磨刀霍霍拉攏作家資源，此外還有消息稱新浪正在重新整合旗下業務推出讀公司，多家巨頭集體向盛大文學發起挑戰。

這樣的競爭環境讓邱文友坦言，現在的自己雖然可以不用再耗費太多精力向投資人解釋為什麼網絡文學值得投資，但卻不得不開始面對關於這個行業參與者越來越多，在這種競爭態勢下如何保證優勢的質疑。[NT:PAGE=$]

“時間還是這個行業競爭最大的壁壘。”邱文友如此回擊。他同時強調，在公司內部，陳天橋對盛大文學的情況了如指掌，對其IPO的觀點是順其自然，對盛大文學要求則是“比天還高”。

而接受1.1億美元投資的盛大文學未來將主要做兩件事情：一是開放，二是移動。

其中，盛大文學將以旗下起點中文網作為開放承載平台，讓作者自主上架銷售，包括自主決定上架、自主站內站外促銷並同樣享有分成和獎勵。

另一舉措則針對作者收益模式，作者連載訂銷售收入將通過“分成+獎勵”的形式，100%返還作者。邱文友稱，未來，盛大文學平台還將向整個文學行業開放，接受各個出版社的非獨家授權作品，面向更加多元化的內容，享有流量變現支持。

此外，盛大文學還將對旗下各移動端品進行戰略重組，如對用戶的讀體驗和付費通道進行改進，同時將通過內容發現與推薦引擎，讓用戶與圖書更好地實現匹配。

此前，根據盛大文學提供的數據，盛大文學在2011年已成為三大移動運營商讀基地最大的內容提供商，2012年來自中國移動手機讀基地年度總訪問用戶數近1.5億，較2011年翻了一倍。目前，來自於自有移動渠道的收入已經超過PC端收入。

無論開放還是移動戰略，盛大文學的一系列舉措也被視作是通過投資拉大行業競爭差距，並借更大的分成等福利穩定軍心。易觀國際分析師孫培麟對記者表示，盡管有百度、騰訊等競爭對手的加入，但處於第一梯隊的盛大文學已經圍繞文學在上下游建立起一套完整的生態體系，短期內難以生明顯的撼動， 不過如何解決內部整合的矛盾，以及加大對業務模式之間的打通，仍在考驗盛大文學。