a股二度熔斷，史上首次提前收盤！大跌真相在這里

來源：人民網

鐺！a股新年首個交易日在13:13分觸發熔斷，三家交易所暫停交易15分鐘！

鐺！暫停交易15分鐘后，a股再度觸發7%熔斷閾值，全市場暫停交易至收盤，a股市場提早1個半小時收市。

隨后，上交所、深交所發布實施指數熔斷公告，提醒投資者注意交易風險，理性投資。

在2016年a股首個交易日，也是熔斷機制實施的首個交易日，誰也沒想到，這竟會是近年來最短的一個交易日。那么，什么是熔斷機制？股市在觸發熔斷機制后，你需要注意哪些問題？引入熔斷機制后的首日為何會出現大跌？

1、什么是熔斷機制？

所謂熔斷機制，是指對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易的機制。2015年12月4日，上證所、深交所、中金所發布指數熔斷相關規定。今天，是熔斷機制正式實施的第一天，這幾個方面你需要了解。

（1）觸發5%的熔斷閥值時，市場將暫停交易15分鐘。

（2）滬深300指數漲跌幅超過7%，或14時45分后滬深300指數漲跌幅超過5%，交易將暫停至收市。

（3）同一幅度的熔斷一天只能觸發1次。

只有在極端情況下，5%的指數熔斷一天內可觸發兩次，例如，一天之內滬深300指數首先上漲或下跌達到5%觸發熔斷。待5%熔斷復牌后，只有滬深300指數“掉頭”反向下跌或上漲達到5%時，才會再次觸發5%熔斷。

（4）保留漲跌停板制度和現有的“t+1”交易機制等。

2、為何又出現大跌？

引入熔斷機制的首日，a股“成功”觸發兩次，導致提前收盤。

首先可以肯定的是，熔斷機制有預警和提示作用。也就是說，當觸發熔斷機制時，其實是給了市場一個強烈的信號：市場正在經歷極端單邊行情。這就使投資者意識到后面的交易將是一種什么狀態，並采取相應的防范措施，從而使交易風險不會在無任何征兆的情況下突然發生。

但為何僅僅在第一次熔斷后不久，股市就再次出現大跌，以致提前收盤呢？

（1）證監會關於“股東不得減持本公司股份”的“18號文”即將到期，市場擔憂套現潮。

在去年股市大跌時，各種救市措施出臺。2015年7月8日，證監會發布的減持禁令，規定從即日起6個月內，a股大股東及高管不得減持股份。算起來，1月8日正是解禁日。大限將至，已經有不少受限股東捺不住減持的沖動。近期有些公司公告，大股東欲在1月開始實施減持計劃。

（2）人民幣匯率突發下降，a股受其影響出現下跌。

1月4日，離岸人民幣對美元早盤一度直線貶值至6.6080，較前一交易日6.5702的收盤價大跌了超過三百個基點。

（3）對股票發行注冊制預期增強，今日下跌是市場對其的反應。

2015年12月27日，全國人大常委會通過議案，明確授權國務院可以根據股票發行注冊制改革的要求，調整適用現行《證券法》關於股票核准制的規定，對注冊制改革的具體制度作出專門安排，從今年3月1日起生效。

無疑，注冊制改革將大幅降低企業上市融資的成本。同時，還將實施嚴格的退市制度，對欺詐發行和重大違法的上市公司實施強制退市。

但有分析認為，從短期來看，注冊制提速的訊息理論上是利空。因為，注冊制的施行將企業供給無限增加，必然分流存量資金，上市公司稀缺性減少，審批溢價將消失，a股估值優勢不再，高市盈率面臨挑戰。

（4）第一次熔斷發生后，引發市場恐慌性拋售，繼而導致第二次熔斷，a股提前收市。

從理論上而言，觸發熔斷可以為控制交易風險贏得時間。但也有市場機構認為，當市場處於下跌中，熔斷並不能改變趨勢方向，反而會拉長市場的調整時間和空間。今天，第一次熔斷發生后，反而容易引發市場的恐慌性拋售，繼而導致第二次熔斷，a股提前收市。

另外，隨著市場情緒的恢復，不少抄底資金在股市劇烈調整中買入股票以來，獲利可觀，也增大了市場的拋壓。

3、觸發熔斷后，這5點需要注意

觸發熔斷后應該怎么做？根據證監會在2015年12月4日新聞發布會上關於熔斷機制的問答和三家交易所公布的規則，我們總結了股民需要注意的5點。

（1）熔斷期間投資者能否下單和撤單？

三家交易所在指數熔斷期間能否申報和撤銷上有所差異。熔斷15:00之前結束的，滬深交易所均可以下單和撤單。若持續至15:00，上交所只接受撤單，深交所則下單撤單均可。中金所熔斷開始起12分鐘內不可下單和撤單，第13分鐘起可以下單和撤單，但進入集合競價。指數熔斷期間，相關證券復牌的，將延至指數熔斷結束后實施。

此外，如果指數熔斷跨越午間休市，則三家交易所的相關安排都與現有休市安排一致，午間休市期間，投資者不能進行申報和撤銷申報。

（2）熔斷后如何恢復交易？

對上交所、深交所，對於15:00前結束的指數熔斷，熔斷結束后，對已接受的申報進行集合競價撮合成交，此后進入競價交易階段。對於中金所，指數熔斷結束前3分鐘進行集合競價指令申報，集合競價指令申報結束后，立即進行集合競價指令撮合，然后轉入連續競價交易。

（3）收盤價如何形成？

熔斷至15:00收市未恢復交易的，相關證券的收盤價為當日該證券最後一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價(含最後一筆交易)，當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。

（4）轉融通證券怎么辦？

若15:00前結束熔斷，出借、匹配、歸還等正常進行。若熔斷持續至15:00，上交所不接受新的出借和借入申報，已接受的繼續匹配成交，應歸還的順延至下一交易日；深交所則停止出借和借入，應歸還的順延至下一交易日。

（5）大宗交易怎么辦？

若14:45前結束熔斷，大宗交易正常進行。若熔斷持續至15:00，當日不可進行大宗交易。

（人民日報客戶端 李建廣 邱耀洲 杜文明整理；資料來源：@上交所發布，中國經濟網、人民網(603000,股吧)、證券時報）