專題探討─外匯進階學習∶根據市場情緒決定交易
鉅亨網新聞中心
文章摘要∶幾年前，外匯交易者只要區分市場受哪種情緒主導，就可以對市場方向有一個良好的把握，然後以此為根據設置自己的交易計劃。雖然風險情緒與市場走勢間的關聯之前一度中斷，不過最近這種現象再度出現，了解市場風險偏好將有助於提高你的交易績效。
“一般而言，市場避險情緒主要表現在四個方面。首先是股票以及商品價格的下跌，還有美元的走強。而第四個要素是美國國債，雖然之前在美聯儲聲明打壓下美國國債價格出現下跌，但是在股市下跌情況下作為避險資產的美國國債仍可能得到支撐。”──經濟學家加里•先令
3-4年前，外匯交易者只需要了解近期價格走勢就能較好的把握市場。通過分析市場處在哪種情緒主導之下，就可以有效的選用合適的交易計劃。然而由於一些央行的介入，使得這種關聯性出現中斷，直到最近，這種關聯性又再度出現。
2009年到2011年間，澳元/美元和歐元/澳元分別處在風險偏好和避險偏好市場環境。簡單來說，股票和商品價格上漲，美元下跌，投資者拋售美國國債並尋求更高的收益率是市場就處於風險偏好主導的環境里。相反，當避險情緒蔓延的時候，美元將走強，投資者把資金撤離股票和商品市場，或將重現08年恐慌情緒下，澳元/美元大幅度下跌。
外匯學習∶澳元/美元市場情緒變化情況
澳元/美元出現大幅度下跌主要是因為澳元過度依賴中國經濟增長的奇跡，很大程度上受中國經濟左右。當全球經濟形勢良好的時候，澳元隨即上漲。但是當基本面數據轉壞的時候，澳大利亞受中國經濟影響，使澳元以及商品價格出現下跌。
更重要的是，上周歐央行和英央行鴿派言論打壓歐系貨幣，特別是新英央行行長馬克•卡恩明確聲明對於可預見的未來內，目前國內經濟發展狀況並不足以支援提高銀行利率。這表示他認為基本面數據不足以支撐英鎊仍然高企的匯率。如果連英央行行長都認為英鎊應該會下跌，我們當然更加沒有理由認為英鎊會上漲。
同樣，衰退歐元區經濟以及寬鬆的貨幣政策進一步推升避險偏好情緒。特別是歐央行行長德拉吉發表講話稱將在更長的時間里維持低利率，這也許是打壓歐元多頭的最悲觀的言論了。英鎊歐元自上周會議聲明後分別下跌450個基點和250個基點。
外匯學習∶美元兌主要貨幣表現強勁
當機構投資者感到恐慌時，為了規避風險，最有效的做法應該是遠離風險資產，並購買相對安全的美國國債，即使收益不及他們所預期的多，但起碼能夠保證資金的安全。一般而言，投資者將全球資產轉移到美國國債，將提振美元走強。由於伯南克很可能縮減QE寬鬆規模，同時其他主要國家央行行長對於本國貨幣的悲觀言論，使市場避險情緒進一步上升。
在目前美元受到熱捧的同時，我們仍需要關注財經日歷，如果美國跟隨其他國家一樣經濟出現衰退，那么交易者或將拋售美元以及歐元，英鎊，澳元。一旦真的出現這種情況，那么日元很可能出現上漲，做多日元將會是最穩妥的做法。
當風險偏好主導時，由於一部分交易者從規避風險轉變為追求風險，市場傾向於做空日元，從2012年10月到2013年6月，風險偏好使日元走弱，同時日經225指數上漲。同樣，在風險偏好主導時我們也可以做空美元，但並不適合現在的市場環境。
總結∶根據市場情緒偏好來交易的好處在於它可以使交易簡單明了。在風險偏好主導下，投資者追求更高收益率的投資組合，因此可以做空美元，日元。當在避險偏好主導下，你只需要順應市場趨勢尋找簡單有效的入場點，如同現在做多美元一樣。
交易愉快！
（ Tyler Yell撰寫，余大衛譯 ）
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