【大行言論】摩根士丹利：中國已進入「超級熊市」

摩根士丹利發表報告指，中國經濟已進入「超級熊市」，國民生產總值會於今年底放緩至5.5%，明年更會降至4.5%。

該行稱，雖然內地經濟硬著陸的可能性仍低，但不足以消除考慮對沖成本因素，加上金融業於未來6-12個月的去槓桿化，即透過規範銀行同業託款、理財產品、債券融資、外匯貸款和銀行同業拆借結構等措施，削減新融資渠道以減低銀行資產增速過劇及增加硬著陸的風險。

大摩預料，在「超級熊市」下，內地信貸政策於2013下半財年將更審慎，特別針對地方政府投資渠道和房地產發展商貸款增長減慢。此外，大摩預料中央政府或繼績推行緊縮貨幣政策，放慢財政支出增長，減少銀行同業市場的流動性，及不會重啟IPO。

大摩指，若中國於2014上半財年未能就流動性緊張而引發的信用違約問題制定救援新政，將對金融業造成長遠壞影響。

據大摩研究數據指，內地2013下半年的M2會按年增11%、新增人民幣貸款為7.3萬億元、年化1個月回購利率為7%，而房地產銷售額今年底將按年減15%。(J)

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