〈投資長觀點〉唐雲益：陸股 一旦補漲 公共事業、營建股勝出

MSCI中國指數自4月18日觸底以來，迄今反彈幅度達7%，摩根士丹利最新對陸股評價也指出，MSCI中國每股盈餘今年預估有12%，今(2013)年後市漲幅上看18%。惠理康和投信投資長唐雲益表示，儘管當前陸股大盤屢受利空挑戰，但目前本益比僅9.5倍，一旦啟動補漲行情，包括公共事業、營建等優質個股有機會因此勝出。

儘管近期中國出口因國際需求不振而持續疲弱，但唐雲益認為，所幸還有投資和內需可提供經濟成長支撐。即使今年以來政府極力打貪、禁奢，餐飲業成長有限，但卻不影響珠寶等零售增長。

事實上，觀察個股表現也可發現陸股有不少績優類股，例如中國公用事業和軟體服務等產業類股漲幅將近75%，就連深受打房衝擊的營建股也有37%漲幅。唐雲益表示，由此可見，儘管陸股大盤表現不如預期理想，但只要選對個股，陸股依然有投資契機可期。

唐雲益指出，陸股向來與當局決策有高密度連動性，因此觀察、探討中國總理李克強的政策動向也是前進陸股必做的功課之一。以近日宣布的九項改革工作重點為例，其工作方向包括簡化審批、稅制透明化、金融改革、交通建設、公用事業價格市場化、社會福利、城鎮化、農業改革和科技創新等。

在審批作業簡化部分，唐雲益表示，在中央將放手給地方後，將有助於新能源和電力建設方面加快進度，惟大型建設超過600MW電廠目前仍歸中央管理，但整體而言，該項政策對於活絡地區經濟大有助益。

另一個很值得重視改革重點就是公用事業價格。唐雲益說，中國官方有意讓水電瓦斯定價朝市場機制發展，預料此舉對於中國能源和公用事業務類股將是一大利多。此外，人民社會福祉方面的改革，將推動更多醫改和保險制度，醫護和保險類股也是值得布局的方向。

金融類股方面，唐雲益指出，中國除重申匯改和利率改革決心，也將制定資金進出開放計畫，除核撥RQFII的額度外，也將放寬大陸人海外投資。他表示，由於香港是亞洲金融中心，近水樓台，加上中國資金幾乎都靠香港取道進出，因此可望使港交所率先受惠。