民生宏觀張瑜：外匯儲備為何連續降低

    和訊外匯訊息 中國8月外匯儲備3.5574萬億美元，預期3.58萬億美元，前值3.6513萬億美元。我國外匯儲備已連續四個月下降。

    對此民生宏觀張瑜認為：① 外匯儲備為何減少？首先是維持人民幣匯率穩定下的直接干預成本，其次是一籃子貨幣貶值造成的外儲一定程度上的縮水。② 外匯儲備頂得住嗎？答案是肯定的，中國目前外匯儲備彈藥充足，短期在人民幣較強的貶值預期下耗費一些成本是必然的，如果央行眼下不干預匯率市場，一旦形成趨勢性的貶值預期，后續在套利資金的沖擊下成本將會更高；但待長期匯率校對完成后，央行干預會退出。因此外儲的耗費是必要的。③ 匯率短期的底線？為切斷資本外流與國內市場的負反饋循環，短期內央行仍將繼續干預托底，預計即期匯率底線在6.5-6.6左右，即將貶值幅度控制在5%，如果跌破這個緩沖帶，可能會引發系統性的資本外流風險，828國務院會議上也一再強調防控系統性風險，因此央行不得不顧慮這個底線。④ 長期趨勢？整體而言，人民幣並不具備長期貶值的基礎。經常賬戶盈余依然具有較大規模，國內經濟增速雖然下臺階但絕對增速依然在全球前列，人民幣國際化需求也在穩步增加（無論從貿易結算來看還是金融資產計價來看，人民幣結算計價占比穩步提升）。