北京開放做一半、市場慌張殺股匯！陸企恐演98年危機

MoneyDJ新聞 2016-01-07 記者 郭妍希 報導

中國股市有九成都是散戶在操作、導致瘋漲瘋跌的情況屢見不鮮。陸股今(7)日開盤不久即在人行放手讓人民幣重貶的衝擊下重挫，滬深300參考指數在上午9點半開盤後僅過了13分鐘就跌逾5%，啟動第一階段熔斷機制、暫停交易15分鐘，9時57分恢復交易後又在恐慌賣盤瘋狂殺出下，短短兩分鐘內跌幅就驟增至7.21%，觸及全日暫停交易的熔斷閥值7%。

北京當局去(2015)年8月股災時所實施的大股東禁售股票指令，原本預定本週五(1月8日)到期，但因為投資人擔憂大股東即將倒貨、導致陸股下殺，讓當局決定先延長期限、未來甚至可能永久禁止大股東售股。英國金融時報6報導，西南證券分析師Zhang Gang就說，大股東禁售令鎖住的股票總值多達人民幣1.24兆元(相當於1,893億美元)，目前股市大環境並不佳，禁令解除等與是乾柴碰上烈火、一發不可收拾。

其實，中國既想要開放市場、卻又無法承受風險，導致當局作法搖擺不定，讓投資人無法建立信心，應是股市動不動就閃崩的罪魁禍首。

舉例來說，人行去年8月放手讓人民幣貶值、改以前日銀行間外匯市場收盤匯率作為定價依據，藉此開放匯市、繼而獲國際貨幣基金組織(IMF)首肯納為特別提款權(SDR)一籃子貨幣。不過，人行在開放後卻又砸下數十億美元撐住人民幣，讓人摸不著頭緒。更有甚者，人行最近似乎受不了壓力、又放手讓人民幣續貶，今日貶幅甚至多達0.51%，打破之前撐盤的潛規則，政策反覆不定、勢必會引來更為激烈的市場波動。

就有外資警告，人民幣貶個不停、恐怕會讓亞洲金融危機再次重演。CNBC報導，DBS執行長Piyush Gupta 6日對客戶表示，人民幣貶值的風險極高，因為陸企本身發行了許多美元計價的債券、且大多數都未就匯率避險。

Gupta說，許多大陸的公司未來一兩年內恐怕會面臨東南亞在1998年曾經上演過的金融危機。他認為，中國未來一年會允許更多企業違約，作為減少過剩產能的一個手段。

華爾街日報2015年8月13日報導，dealogic統計的資料顯示，陸企尚未償還的美元債務(包括公司債與貸款)目前總計達3,677億美元，而至2014年為止，新發行的美元計價公司債在過去五年共計暴增五倍至1,350億美元。

統計顯示，人民幣自8月11日起在短短三個交易日內狂貶3%，已讓背負美元債務的陸企蒙受110億美元的匯損。這些轉向海外借貸的大陸業者通常體質較弱、信用都搆不到投資評級，發行的債券屬於垃圾債，其中發債最積極的就是遭北京打房政策重擊的地產開發商。

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