平安或以打壓股價逼退機構 上市公司成爭奪家化新戰場

每經記者 王敏傑 發自上海

    昨日（5月15日）早盤，受上海家化集團董事長葛文耀與其大股東平安信託「內鬥」風波影響，上海家化（600315，SH）「一」字跌停，報收62.99元，一天之內市值蒸發近31億元。

    據《每日經濟新聞》記者瞭解，目前國內多家公募基金共持有上海家化約2億股，佔其總股本的44.6%，第一大股東平安集團實際控制的持股比例則是27.59%。

    在業界看來，目前平安同葛文耀之間的爭鬥，是一場實力懸殊的鬥爭，上市公司會是下一個戰場。

三天市值縮水48.96億元/

　　在「內鬥」事件後，今年一路上漲的牛股上海家化開始急轉直下。

    5月13日，上海家化股價低開低走，而後股價一度重挫逾8%，當日收盤股價下跌5.3%至69.99元。去年業績大好的上海家化突遭重大變故，令很多中小投資者直喊 「傷不起」。昨日，上海家化復牌。儘管公司表示經營活動一切正常，未受影響，但復牌後的上海家化如市場人士預期的一樣，「一」字跌停。

    記者瞭解到，截至一季度末，上海家化在A股的總股本為44835.05萬股，參照5月13日的收盤價，其昨天市值蒸發31.38億元。算上5月13日的跌幅，上海家化近三天市值縮水48.96億元。

    據鳳凰財經按財匯信息統計得，截至今年一季度，共有72只基金持有上海家化 （剔除聯接基金）。其中，嘉實策略、中銀持續增長分別持有該股1084.77萬股和1043.79萬股，資產佔基金淨值比分別為10.32%和10.27%，達到持有上限且有多只基金相應比例超過9%。

    按照現行基金法規定，單一基金持有一隻股票的比例不能超過基金資產淨值的10%。有分析人士表示，如果基金持有一隻股票的集中度接近10%，股價波動將會對基金淨值產生較大影響，基金或有可能進行重新估值。

    上述說法也得到基金公司方面驗證，家化集團與平安內鬥升級，已開始影響基金對上海家化的估值。5月14日，中銀基金發佈公告稱，決定自當日起，對旗下基金持有的上海家化股票的估值價按其停牌前價格下調20%計算（55.99元）。同日，泰信基金表示，對公司旗下基金持有的上海家化按62.99元價格進行估值，該價格距上海家化停牌前股價下調10%。[NT:PAGE=$]

    獨立財經觀察家侯寧向《每日經濟新聞》記者指出，上海家化一直被基金重倉，業績一直也很好。「現在由於金融資本的介入，和管理層之間發生一些矛盾，短期內會對股價產生影響，不排除跌到45元/股的價格。」

機構態度或影響進展/

　　雖然上海家化方面強調，葛文耀仍擔任其董事長，正常履職，但對於他未來會否離職，市場仍存在諸多質疑。

    據瞭解，目前上海家化的投資者分為兩大部分：一方面，平安集團通過家化集團實際控制上市公司的股份比例為27.59%；另一方面，眾多機構持有者及散戶又是一派。據瞭解，國內多家公募基金共持有上海家化約2億股，佔其總股本的44.6%。在業界看來，這些機構持有者顯然也可能會影響平安同葛文耀糾紛事件的進展。

    對於涉事雙方，支持者亦各有說法。一位傾向於平安的人士表示，葛文耀是經理人，平安是股東，更換經理人是股東的權利，是資本意志得到貫徹的體現。

    在業界看來，若基金、券商及私募機構，甚至更多的中小投資者選擇支持葛文耀，那麼尚可一搏。

    上述事件亦引來眾多知名人士的關注。深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長但斌表示，將100%支持葛文耀留任公司。財經作家吳曉波則指出，葛文耀若出事，實在可惜，「過去二十多年，上海在日用消費品領域少有企業家出現，屈指可數僅二人，前有王佳芬，後有葛文耀，今俱淒涼落幕」。

    在市場人士看來，上市公司控制權會是下一個戰場，結局難料。

打壓股價逼退眾機構？/

　　一位不願具名的分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，平安的最終目的可能是逼退機構，從而達到更多地控制上市公司的目的，「那樣它 （平安）就可以調動領導班子，按照自己的思路發展上市公司。」

    一位接近上海家化的人士告訴記者，平安入主之後，對公司財報、利潤要求比較高，因而產生了諸多矛盾。葛文耀的夢想是大家化，集團層面主要是偏向時尚產業多元化發展，而上市公司集中於化妝品行業的發展。

    在正略鈞策合夥人張永輝看來，從手段和方法上，平安具備這樣的能力也具備這樣的可能性。侯寧同樣贊同上述人士的說法，「上海家化的股價大幅下挫對雙方都是傷害，除非是想低位繼續擴大控制權。」他指出，問題在於，讓葛文耀離職後是否有這樣的接班人，否則平安控股似乎意義並不大。[NT:PAGE=$]

    不過，侯寧表示，上海家化一直以來表現都較好，如果股價超跌，機構不會堅持反會增持。

    在中投顧問金融行業研究員邊曉瑜看來，僅從當前交易行情來看，上海家化並未出現大機構撤資的狀況，投資者惜售心理依然存在。作為戰略投資者，平安可能對於能夠最終掌控上海家化興趣不大，打壓股價、底層吸盤、中度拉升、高位出倉這一系列舉措耗時較長，且當前較高的股價操控起來難度較大。

    近日，在各券商紛紛下調上海家化估值的同時，有基金人士表示，如果公司的核心管理層果真離開，會對公司產生較大衝擊，則會選擇減持。

    申銀萬國分析師王立平指出，家化集團董事長職務換人事件，短期尚未波及上市公司管理團隊的穩定性，基本面影響不大。家化自改制以來，已經形成以新總經理王茁為核心的領導班子，葛文耀雖仍是公司的靈魂人物，但對經營已經放權給年輕團隊，且團隊配合良好。