科技股具創新及評價優勢，震盪找買點

全歐洲規模最大的消費電子展IFA於9/4~9在德國柏林舉行，眾家廠商推出多款智慧型手機、穿戴裝置、筆電、智慧家電等物聯網相關應用，統計2009~2014年IFA德國消費電子展舉辦後三個月美銀美林科技100指數及那斯達克指數平均分別上漲6.02%及5.94%(附表一)，而緊接著蘋果將於9/9舉行新品發表會，為市場焦點所在。

富蘭克林證券投顧表示，近期受到全球景氣動能擔憂影響科技股投資氣氛，預估短線上科技股仍將隨大盤反覆測底，但展望目前市場預估保守，且於主要產業中科技股具備創新及評價面優勢，震盪築底後有望蘊釀下一波漲勢。富蘭克林證券投顧表示，目前史坦普500科技類股預估本益比自波段高點的17.2倍降至目前的15.4倍，低於過去十年均值及大盤的16.2倍(彭博資訊，至9/4)，評價面具吸引力，建議投資人可趁股市震盪整理之際，逢拉回分批進場或採定期定額策略介入，建議以側重網路、軟體、雲端運算等新興科技股配置的科技產業型基金為投資首選，穩健型投資人可透過加碼科技股的美國股票型基金佈局。

聚焦網路、軟體等新興科技股

半導體庫存調整及財報錯綜，中國經濟成長放緩擔憂壓抑科技股走勢，那斯達克指數自7/20波段高點至8/25回修13.5%，半導體面臨較大賣壓(彭博資訊，含股利及價格變動，至9/4)，花旗分析師認為，雖然半導體庫存及獲利估值仍有一些調整空間，但對照目前與2011及2012年費城半導體指數修正時的走勢，預期多數產業利空已反應於股價中(Barron"s、彭博資訊，8/26)。此外，七月北美半導體訂單出貨比(BB ratio)重回1.02，高於擴張值1，預估明年第一季有機會見到復甦。

近期美國科技產業熱門的話題之一，莫過於蘋果新品發佈會，市場揣測屆時蘋果將發表新一代iPhone(iPhone 6S/ 6S Plus)、新款iPad、Apple TV，市場傳言新款iPhone相機畫素將升級、支援Force Touch 觸控技術，以及可能推出玫瑰金的新色，然而，因新款iPhone與去年推出的iPhone 6差異不大，因此若無法順利吸引消費者目光，恐無法帶動龐大的換機潮，然而，野村證券(8/25)評估，目前蘋果股價已反應2016年iPhone出貨量下滑15%的情境，已有過度反應之虞。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，相較於硬體股，於科技次產業中較看好網路、軟體、雲端運算、資訊安全領域等新興科技股的投資機會，預估2014~2017年網路及軟體股EBITDA年複合成長率分別為14%及12%，較其他產業為高，突顯網路及軟體股具備高成長優勢(高盛證券，5/19)，相較之下，觀察個人電腦銷售趨緩的情況明顯，基金減碼仰賴傳統PC需求或面臨營運轉型調整期的舊科技股。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利認為，雖然總體經濟擔憂升溫，但軟體股的基本面大體而言並未改變，雖然軟體股並非對全球經濟放緩免疫，但許多軟體公司於中國市場的曝險有限，此外，許多軟體公司有部分營收為重複性的收入，這有助於支撐軟體公司抵禦衝擊，展望許多軟體股基本面健全，從中期角度而言，回檔提供買進機會。

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