《大行報告》美銀美林：新地(00016.HK)中期業績優於預期 看135元

美銀美林表示，新地(00016.HK)中期基礎溢利115億，按年跌2%，優於該行預期的100億，主要是由於出售投資物業，及預期以外的廣州天匯廣場天鑾項目入帳。中期息維持每股0.95元。淨槓桿比率由16.4%微增至16.5%。每股賬面值增5%至139元。該行下調新地2013財年純利預測8%，但上調2014-15財年盈測5-6%，因RIVA項目延至2014財年竣工。

新地估值吸引，重申「買入」評級，目標價135元。新地在預售及補充土地儲備方面，繼續具備強大執行力，天晉II於一個月內售罄，售價達每平方尺1萬元。業務未受郭氏兄弟去年被逮捕影響，相信市場將重新聚焦於業務營運。

地產發展商與收租企業之間的存在估值差距，該行指新地可考慮分拆其投資物業，以體現其價值。新地的資產規模和質量優越，相信其估值可享溢價。(na/t)