《大行報告》高盛降長建(01038.HK)目標價至55元 評級「中性」

高盛表示，撇除外匯及衍生工具虧損，長建(01038.HK)2012年核心純利93億，合乎該行預期，按年增長22%。英國業務仍然為增長動力，按年增64%，佔集團利潤60%。然而，長建內地收費公路、澳洲、及加拿大/新西蘭的基建業務盈利均下跌。末期股息1.26元，全年共派息1.66元，按年增8%，派息比率42%，2011年為45%。

該行預料，長建英國配氣網絡(WWU)項目的現金回報率約為8%，管理層料未來可增至10%-12%。另外，由於管理層傾向維持和黃(00013.HK)於長建超過75%的持股量，相信長建未來收購將以債務融資形式進行，使其債務資本比率由8%增至目標的20%，或可釋出93億元作進一步投資。

該行微調長建2013-2014年每股盈利預測，目標價由55.2元調低至55元。評級「中性」。(na/t)