世銀、IMF對FED升息舉黃牌！局勢比6月還險惡、EM慌

MoneyDJ新聞 2015-09-09 記者 郭妍希 報導

美國聯準會(FED)若執意在今(2015)年9月升息，那等於是違背了在布列敦森林會議(Bretton Woods System)創建的兩大世界機構的建議。繼國際貨幣基金組織(IMF)之後，世界銀行(World Bank)首席經濟學家Kaushik Basu也警告，全球經濟還未站穩腳步，假如FED在此時升息、則恐在新興市場(emerging markets, EM)引發「恐慌與動亂」！

英國金融時報9日報導，Basu在接受專訪時指出，就算FED已將升息的可能性廣為宣傳，然而只要利率一調高，資本還是會從新興國家出逃、從而導致新興貨幣大震盪，美元走升也將衝擊美國經濟。雖然他不認為FED升息會引發大災難，但這肯定會在短期內引發亂流。

Basu說，世銀原本在6月估計今年的全球經濟成長率將達到2.8%，如今隨著中國、巴西等新興國家火車頭動力漸失，美國等工業大國復甦又弱，再加上過去兩週來在中國金融市場發生的事件(人民幣貶值、陸股重挫)，整體局勢看起來比6月時還要險惡、全球的經濟成長率也將有下修的風險。

IMF 4月已在金融穩定半年報上警告，若FED提前升息，恐引發金融市場震盪。IMF極為擔心投資人明知升息衝擊大，但又太過低估升息可能提前的風險，萬一FED提早升息，投資人將措手不及。以十年期美債殖利率為例，FED預估跳漲100個基點(1%)是可以想見的，而融資成本增加效應將擴散至全球，尤其是新興市場國家。IMF特別點出以美元融資，但主要收入卻來自國內的新興市場國家政府與企業等，最易受美元升值衝擊，若投資人為求安全促使資本外逃，恐再次醞釀危機。

聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議即將在下週(9月16-17日)登場，屆時FED主席葉倫(Janet Yellen)也將召開記者會，而央行究竟會不顧一切升息、抑或是屈服在全球股災的威脅之下暫緩動作，成為市場矚目焦點。一向被視為FED中立派的舊金山聯邦儲備銀行總裁John C. Williams立場有動搖跡象，顯示FED內部的辯論已日益激烈。

華爾街日報9月7日報導，Williams之前對美國經濟前景相當樂觀，不但宣稱產出穩定成長、失業率持續下滑，還直指升息時機接近。然而，他在4日接受訪問時態度卻變得非常猶疑，也不願透露FED是否確定要在9月升息。他說：「雖然美國過去以來的經濟數據頗令人振奮、甚至還超越預期，但面臨的逆風卻有愈來愈嚴重的趨勢；自從FOMC結束7月會議之後，股災、美元升值令金融市況產生巨變。」

Williams曾在6月指稱FED應該在通膨率回升至2%之前就開始升息，免得到時候調升幅度過劇導致市場大震、讓經濟復甦熄火。不過，他在4日專訪中卻擔憂過早升息的風險，認為要讓經濟繼續復甦還有許多工作要做，在充分就業、通膨率達2%之前，央行不希望成為阻礙經濟復甦的絆腳石，惟過晚升息也會引發威脅。

Williams的看法反映FED中央思想，相當受華爾街重視。Williams於2009-2011年在當時還是舊金山聯邦儲備銀行總裁的葉倫底下做事、任職研究部主管，他曾撰寫了一篇廣為流傳的論文，主題環繞聯邦基金利率，而這份論文的共同作者正是葉倫研擬貨幣策略時的得力助手Thomas Laubach。

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