Hulu價值源於獨家版權：出售或面臨挑戰

導語：美國科技博客TechCrunch今天撰文稱，雖然Hulu真正的價值源於大量的獨家內容授權，但由於其母公司兼內容合作伙伴逐漸意識到這種模式的弊端，因此該網站出售后很難繼續享有這種獨家版權，導致該公司的價值縮水。

以下為文章全文：

競購升溫

專業流媒體視頻網站Hulu又要拍賣了，它的母公司(兼內容合作伙伴)已經收到了多份收購要約。據多家媒體報導，Hulu的競購方共有7家，包括電視運營商DirecTV、時代華納有線、私募股權公司KKR、Guggenheim Digital、Cherin Group、銀湖資本以及老牌互聯網公司雅虎。

這並非Hulu的母公司第一次為該網站尋找買家。幾年前，Hulu的大股東新聞集團、迪士尼和Providence Equity Partners就曾經將該公司掛牌出售。(由於康卡斯特收購NBC環球時曾經向監管者做出承諾，因此NBC環球雖然持有Hulu股份，但並無決策權。)

2011年，Hulu吸引了包括Dish、亞馬遜、谷歌和雅虎在內的多家競購方。據報導，當時的出價基本都在15億至20億美元左右。雖然谷歌當時給出了更高的報價，但卻希望獲得Hulu的內容授權承諾，但新聞集團和迪士尼似乎並不願做出這一承諾。

當時，業內人士對Hulu的競購方究竟可以從中獲得什麼利益存在諸多疑問。這是各方難以達成一致的原因之一，並最終導致Hulu放棄出售。不過，很多問題至今依然存在，甚至在新一輪競購中進一步凸顯。

版權問題

對於有意收購Hulu的企業來說，最大問題之一便是究竟能夠獲得哪些版權，以及具體的授權時間。自創立以來，Hulu便從美國四大廣播電視網中的三家獲得了獨家內容。但目前看來，對於福克斯、ABC、NBC來說，這種獨家授權模式似乎並不符合他們的最佳利益。

與電視廣告相比，Hulu為這三大電視網帶來的額外收入實在不值一提。向Hulu提供獨家授權甚至可能導致這些有線電視網損失更多的額外收入來源，因為他們原本可以對外公開競標，吸引Netflix、亞馬遜Instant Video和YouTube等服務競購版權。[NT:PAGE=$]

當然，Hulu的新東家肯定希望盡可能長久地擁有這種獨家地位。但內容所有者卻希望能夠實現更高的靈活性，以便向其他服務提供相同的內容授權，這將成為雙方最重要的談判焦點。

人才流失

就在Hulu掛牌出售的同時，該網站的很多功臣卻紛紛另謀高就。Hulu CEO詹森·基拉爾(Jason Kilar)今年初離職，CTO理查德·湯姆(Richard Tom)也一同辭職。隨后，該公司品副總裁羅伯特·王(Robert Wong)也加盟了私家車搭乘服務提供商SideCar。

之所以出現這種情況，一定程度上受到了Providence Equity Partner去年末出售股權的影響。在那次出售中，所有的員工持股也得以變現，因此他們已經不再是股東，只是普普通通的員工。

每當一家公司被收購，或是剛剛完成IPO(首次公開招股)后，總會有很多員工離職。與之類似，今后離職的Hulu員工還會繼續增多，而由於洛杉磯繁榮的創業市場推動了人才需求，這種趨勢還會進一步加劇。

真實價值

在Providence Equity Partner最近出售股權時，Hulu獲得了約20億美元的估值，相當於創立時的兩倍。該公司2012年創收約7億美元，現在擁有400多萬Hulu Plus付費訂用戶。

但正如上文所說，Hulu的真正價值源自新東家所能獲得的版權。很多人之所以購買Hulu的收費服務，是因為該公司是很多內容的獨家在授權渠道。倘若用戶能夠通過其他渠道獲取這些內容，Hulu的價值必將大打折扣。

據稱，新聞集團前總裁彼得·切寧(Peter Chernin)今年早些時候出價5億美元收購該網站。這似乎是虛報低價，畢竟Hulu兩年前的價格就不止於此，更何況Providence Equity Partner最近還給出了遠高於此的估值。

而且，參與本次競購的很多都是私募股權投資公司，他們一向擅長投資價值被低估的資，而不是那些因為擁有內容版權而具備重要戰略價值的媒體或科技公司。

從潛在競購者的數量來看，Hulu的競購的確在升溫。但與此同時，無論Hulu被誰收購，似乎都不太可能給出超過20億美元的價格。隨Hulu的人才和內容面臨更多的不確定性，收購方想要收回成本，勢必面臨諸多挑戰。(鼎宏)