《大行報告》花旗升思捷(00330.HK)目標價至7.2元 評級「沽售」

花旗表示，思捷(00330.HK)早前舉行投資者日，新行政總裁指集團原先預期轉型後，營業利潤率達15%的指引已不適用，但市場對此不應感到意外。新CEO闡述了新規則，將進行內部重組並與批發夥伴建立新關係，以透過提升速度及效率，將思捷轉型成垂直整合的銷售模式。

集團短期以削減營運開支，盡快回復盈利能力為首要目標。惟該行認為，思捷明年度經營利潤率可返正數的假設有風險。最大挑戰在於幾方面：集團能否大幅降低產品交貨時間；將品牌知名度轉化為營業額；及在調整價格同時能否保持毛利率。

短期內，集團將專注於核心市場盈利能力，及改善現金流量，亦將放慢包括內地在內的零售擴張。集團預料，明年營收將下降，毛利率小幅下滑，及運營成本佔營收低於50%。目標價由7.1微升至7.2元。評級「沽售」。(na/t)