英皇金融國際：美股由升轉跌 油價被拖累回挫

（一）匯巿走勢簡評：

周三晚加拿大央行會議結果維持 0.5 厘息口不變，會后聲明措辭已比上次中性得多。不過美股由升轉跌，油價被拖累回挫，加元仍見一點下調壓力。而亦因為美股轉弱，美元反彈勢頭亦似因此夭折。今晨見紐西蘭央行將指標利率下調四份一厘至 2.75 厘，央行表示看來可能需要進一步放寬政策去提振放緩的經濟增速，紐元下跌能幫助支撐經濟增長，紐元還需要進一步貶值去因應大宗商品，尤其是乳品價格下跌的影響。央行同時下調 90 天銀行票據利率預測去反映未來幾個月再度降息的可能性，同時還下調國內生產總值(gdp)增長及通脹預測，理由是整體經濟活動疲軟云云。這意味著紐西蘭央行仍有減息及弱匯率傾向，紐元因此銳挫。

（二）財經新聞摘要：

1. 上日主要股市表現。 港股(hsi)升 872， 收 22131； 日股(nikkei)升 1343， 收 18770； 英股(ftse)升 82， 收 6229；杜指(dji)跌 239，收 16253；納指(nasdaq)跌 55，收 4756。

2. 美銀美林：維持今明兩年的黃金價格預測，2015 年為每盎司 1,122 美元，2016 年為 1,088 美元；維持今明兩年的白銀價格預測，2015 年為每盎司 15.70 美元，2016 年為 15.54 美元；下調 2015 年鉑金價格預測 4.8%至每盎司 1,065 美元，2016 年的下降 10.2%至 1,100 美元；下調 2015 年鈀金價格預測 14.9%至每盎司 685 美元，2016 年的下降 12.5%至 788 美元。

3. 投行法興預測 2015 年金價每盎司 1,150 美元；預測 2015 年銀價每盎司 15 美元；預測 2015 年鉑金價每盎司1,075 美元；預測 2015 年鈀金價每盎司 700 美元。

4. 中國總理李克強：中國經濟仍面臨下行壓力；經濟發展的總體趨勢是積極的；經濟仍有所放緩但整體表現穩定， 指標仍處於合理區間；中國有決心推進結構性改革，準備好采取預調、微調政策；經濟能夠保持中高速增長，將加大定向調控； 人民幣匯率近期的調整很小； 本屆政府以來人民幣匯率明顯升值； 人民幣不存在持續貶值的基礎； 更多產業將對外資開放，吸收外資能力在增強；外資企業將獲得與中資企業相同的待遇。

5. 伊朗石油部長表示，伊朗支援並歡迎扶助油市扶助的舉措。他所指的是委內瑞拉提議石油輸出國 opec 與該組織之外的產油國進行協作。

6. 中國財政部表示，中國經濟下行壓力依然較大，未來將實施更有力度的財政政策，統籌資金推動重大建設項目加快實施；目前轉移支付資金已下達全年預算的 95%，而截至 8 月 31 日中央基建投資預算已經下達 96%。

7. 多位訊息人士表示，日本央行今年稍早開始公布的核心消費物價指標於 7 月加速上漲，可能是央行在鼓動通脹上有所進展的一個訊號。日本央行排除食品及能源價格的核心消費物價指數，與政府的數據有所不同。直接接觸此事的訊息人士表示，央行的 7 月核心 cpi 較上年同期上漲 0.9%，增幅大於 6 月的上漲 0.7%。央行預計於 9月 16 日正式公布其 7 月數據。日本央行 5 月起開始公布自身的計算。

8. 日本央行政策委員白井早由里：一旦核心 cpi 上升趨勢持穩，通脹預期料將逐步升向 2%左右；繼續以寬鬆貨幣政策支援經濟復甦，這一點十分重要；不能否認降低超額準備金利率的可行性，但此舉應慎重討論並考慮到全球不同的市場結構；超額準備金利率為負，可能損害金融機構的中介職能。

9. 俄羅斯能源部長 novak 表示，俄羅斯今年可能會將石油產量增加 1%。盡管油價處於低位，但盧布貶值抵消了相應負面影響，俄羅斯過去數月的產量約為 1,070 萬桶/日，接近蘇聯解體以來的最高水平。

10. 一名行業訊息人士表示，沙特阿拉伯 8 月原油日均產量為 1,026 萬桶，較 7 月下滑約 10 萬桶。8 月提供給市場的原油日均供應量為 1,018 萬桶，較上月減少約 7.8 萬桶。

11. 歐盟執委會主席賈克表示，希臘9 月 20 日選舉產生的新政府必須遵守與歐元區達成的救助協議，否則歐盟將希臘留在歐元區的決心可能改變。

12. 加拿大央行：維持指標利率 0.50%不變；早前降息的刺激仍在對加拿大經濟產生效應；加拿大經濟活動受到家庭支出穩健和美國經濟復甦堅實的支撐；7 月貨幣政策報告中描述的加拿大 gdp 增長動能保持完整；中國等新興市場經濟增長的不確定性上升令全球經濟復甦的疑慮增強；加拿大資源產業繼續對商品價格下滑做出調整，對經濟的其它領域也有一些波及；調整是復雜的，預計會持續一段時間；加元的走勢有助於吸收一些商品價格下滑帶來的沖擊；整體出口狀況不確定，但數據證實對匯率敏感的出口動能正在增強；通脹符合 7 月的展望，核心通脹消除的壓力被暫時性因素所抵消；金融穩定風險一如預期逐步形成。

13. spdr 黃金交易基金 9 月 9 日持金量減少 4.171 噸至 678.183 噸。ishares silver 白銀交易基金 9 月 9 日持銀量減少 41.55 噸至 10017.19 噸。

（三）謀攻篇：

焦點：在今晚七時正，英倫銀行又將同時公布本月會議結果及記錄，估計對英鎊又將產生沖擊。上次會議記錄顯示，9 位決策成員中僅有一位 mccafferty 在 8 月會議上投票支援加息。這樣的結果令投資者感到意外，此前路透社調查訪問的分析師大多預計，有兩到三位委員投票支援加息。而 8 比 1 的投票結果促使市場將首次加息時間的預期推后至 2016 年。去年 mccafferty 與 mpc 委員 weale 一起投票支援加息。今年 1 月當油價暴跌時，兩人轉為支援維持利率不變。上月央行強調，至少在明年中之前，英鎊升值以及油價重新下跌將推低通脹率，同時也表示英鎊匯率上升的影響有可能持續更長時間。不過部份委員認為通脹上升的力度可能強過中心預測值，意味著 mpc 議息委員會的爭論未達成共識。央行的系列預測以及政策討論細節意味著，英倫銀行主要側重於關注英鎊升值會如何抑制通脹的效應。央行還指出，即使最近幾個月薪酬上升意外強勁，表現疲軟的英國的生產力增長終於呈現加快趨勢，這將有助抑制通脹壓力云云。這次不同之處是出爾反爾沒有投加息票的 miles 已經退任，所以要考慮的可能加息票只限於 weale 會否恢復與 mccafferty 同一陣線而已。 如果出現 7 對 2 票保持政策不變的投票結果， 或可短暫提振英鎊走勢。問題是上次記錄內容反映大多數決策成員並不擔心有通脹威脅，如果今次保留英鎊升值及生產力增長將抑制通脹威脅之說法，恐怕市場亦不會有提前加息預期炒作，所以此情況下英鎊的向好反應相信短暫有限。前周六英倫銀行行長 carney 在美國杰克森霍爾央行年會上重申其觀點，認為英國經濟復甦進程將在今年底左右令有關何時開始貨幣政策逐步正常化進程的決定更加明朗化云云。這意味著英倫銀行有意等到年底油價去向更清晰的時候方下決定。今次投票結果仍可能只待 mccafferty 一人主張加息，如是則英鎊會立即向淡發展。

（四）技術性走勢簡評：

①歐元：短線暫於 1.1090 與 1.1295 內上落，及后傾向升試 1.1325 及 1.1405 阻力，升穿后市上望 1.1565/1.162區，進一步突破才再上望 1.1815/30 甚至 1.2020/55 區。短線支援在 1.1040 及 1.1010。

②瑞士法郎：短線價位暫於 0.9670 與 0.9855 間整固，短線支援在 0.9905 及 1.0025，進一步失守上望 1.0130、1.0215甚至 1.12。短線阻力在 0.9570 及 0.9505。

③英鎊：現時短線價位暫於 1.5255 與 1.5405 內上落， 若升穿 1.5445 及 1.5520， 及后將重新測試 1.5805 及 1.593阻力，進一步破位后市傾向升試 1.6085、1.6155 甚至 1.6435。短線支援在 1.5125 及 1.5060/85 區。 ④日圓：目前仍處於中期跌勢的調整形態內波動，爭持范圍上移到 118.20 與 123.95 內。短線偏軟， 價位暫於119.65與121.75內上落， 短線支援在122.05及123.95。 短線阻力在118.10及116.20， 須進一步沖穿反彈才將擴展，屆時回升目標為 115.05/30 區、113.95 甚至 112.65。

⑤歐元兌日元：短線價位暫於133.55與136.05間整固， 及后傾向升試136.65阻力， 升穿上望137.85、 139.05甚至 141.05。短線支援在 132.20 及 131.35。

⑥澳元兌日元：短線靠穩，價位暫於 83.25 與 86.05 間整固，短線阻力在 87.45 及 89.20，沖穿反彈將擴展，后市將傾向升試 92.75 甚至 95.05。短線支援在 83.05 及 81.90。

⑦澳元：目前走勢喘定，正緩步上試阻力。短線價位維持在 0.6950 與 0.7155 間上落。若升穿 0.7205 及 0.7445 后市可重試 0.7855，甚至挑戰 0.8105/65 區的阻力，須進一步上破中期形態才有跌勢暫停訊號。短線支援在0.6860/80 區。 ⑧紐元：短線價位暫在 0.6245 與 0.6425 間整固，須升穿 0.6525 及 0.6745/75 區才有破壞短期跌勢訊號，屆時可望逐級挑戰 0.7025 甚至 0.7235 阻力。短線支援在 0.6225 及 0.6130。

⑨加元：現時價位暫在 1.3115 與 1.3320 間整固，及后傾向升試 1.2955 及 1.2855，升穿反彈將擴大而目標將延長到 1.2565/90 區甚至 1.2215。短線支援在 1.3360 及 1.3540。

（五）貴金屬走勢：

貴金屬方面，中國股市進一步反彈，中國總理李克強在瑞士達沃斯論壇上發表的演說又安撫到市場，避險情緒降溫打壓貴金屬走勢， 現貨金跌 1.2%。總理李克強表示中國經濟運行緩中趨穩， 將適時適度預調微調， 加大定向調控的力度， 保持經濟中高速增長。談及人民幣匯率時重申， 人民幣沒有持續貶值的基礎， 不希望通過人民幣貶值來刺激出口， 更不愿意看到 「貨幣戰」在世界發生。對於人民幣貶值引發匯率戰的憂慮，李克強指出，自本屆政府成立以來，人民幣實際有效匯率已經上升了 15%，由於許多國家的貨幣兌美元大幅下跌，國際市場的趨勢令到中國調整人民幣匯率中間價報價機制，但也僅限小幅微調而已。他指出中國的經濟形勢可以說是「形有波動，勢仍看好」或者勢仍向好。不過另一方面穩中也有難，因為中國正在努力推進以結構性改革帶動結構性調整。在這個過程中，由於發展動能轉換，一些經濟指標在月度、季度間發生波動，是難免的。不僅今年有，去年、前年都有，但經濟仍然處於合理區間云云。這意味著市場對中國匯改一事小題大做，中國確無意持續把人民幣貶值，而且現以服務業為主的經濟基調並非差勁，市場冷靜過來后重新審視形勢可能會有新看法。倒是昨晚后段時間美股由升轉跌令人疑慮，是否出於蘋果新產品推出的負面反應，還是市場仍擔心美國聯儲局下周四會議仍可能「一次過」加息，美國 7 月份職位空缺大增至紀錄高位，jolts 職位空缺經季節調整后增加 43 萬個至 580萬個，創下自 2000 年 12 月開始整合此數據以來的最高水平。同期職位空缺率升至 3.9%，此前連續三個月持穩在 3.6%。雇主似乎不易找到合適雇員，這是就業市場越趨緊絀的又一跡像，可能促使美國聯儲局接近加息。在目前環境下，這個疑問及顧慮可令金價短線走勢甚為飄忽難測。

深化競爭及商品價格下跌，導致英國連續兩個月商鋪價格下挫，8 月及 7 月的價格按年跌幅都是 1.4%。雖然食品價格年率連續兩個月上升，但幅度輕微，而且預期無法維持。關於周四英倫銀行的議息會議及記錄，預期 8 對 1 票維持利率不變為 0.5%。

英國 7 月份制造業生產出乎意料地大幅下降， 出口下挫導致商品貿易赤字惡化，加上 8 月份商鋪價格大幅下跌， 勢將進一步打擊英倫銀行的升息預期。

英國 7 月份制造業生產按月跌 0.8%，差過預期的升0.2%，拖累工業生產跌 0.4%，差過預期的升 0.1%。統計局首席經濟師 joe grice 表示，制造業下降的最主要原因，是汽車生產的夏季休息較通常早開始，有初步證據顯示出口放緩，以及武器生產從 6 月份的大幅上升回落。有業界團體在今周表示，在它們的海外訂單降至金融危機以來最低之后，減半今年增長的預測。英國 7 月份商品進出口數據表現令人失望， 出口按月跌9.5%，進口按月增長只有 0.5%，導致商品貿易赤字惡化至 110.82 億英鎊，遠差過預期的 95 億。英國 7 月份服務貿易盈余稍為擴大，從 6 月份的 76.89 億英鎊升至 77.11億，整體貿易平衡從 6 月份的 8.18 億英鎊赤字擴大至33.71 億英鎊，將會是第三季國內生產總值的拖累，經濟更依賴服務業的表現。

倫敦金：短線價位暫於 1098 至 1116 內爭持，短線阻力在 1148 及 1173，沖穿反彈將擴展到 1190 甚至 1233。短線支援在 1096.00，進一步失守有再下試 1072/74 區及 1056 支援的壓力。

倫敦銀：短線價位暫於 14.40 與 15.35 內上落，短線阻力在 15.75，若可進一步穿位，后市可上望 16.45 及 16.85， 須分別升穿才有跌勢暫停訊號。短線支援在 13.75/95 區。

spdr