《大行報告》高盛升新奧(02688.HK)目標價至40元 評級「中性」

高盛表示，新奧(02688.HK)將於下周二(26日)公布去年全年業績，料純利按年升21%至15.12億人民幣，主要由天然氣銷售量按年升24%，至67億立方米，以及108萬個的新接駁用戶帶動。雖然燃氣銷售去年第三季增長放緩，但第四季已有所回升。另外，去年收購中燃(00384.HK)相關費用涉1.8億人幣，而其洛陽項目下調住宅及非住宅燃氣費，每立方米分別減0.3及0.52人民幣。該行料上述因素，將限制去年業績表現。

該行相信，新奧未來主要有兩個增長動力，其一是液化天然氣(LNG)汽車的發展戰略。公司去年底共有80個LNG汽車站，並計劃今年再增加約100個站，目標至2015年達到500個LNG站。由於目前仍處於發展初階，車站的平均利用率只有20%，未能收支平衡。另一動力來源為其內部自然增長兼審慎收購規則，公司今年已預留3億元人民幣，用作收購6-8個新的城市燃氣項目，目標回報率不低於15%。

該行上調2012/13/14年每股盈測0.8%/1.6%及5.8%，目標價由36元上調至40元，維持「中性」評級。(qu/t)