《大行報告》高盛升中國電力(02380.HK)目標價至3.9元 評級「買入」

高盛表示，中國電力(02380.HK)上半年純利優於預期，資本開支援續受控，現金流改善，資產負債比率下降。該行調整中國電力2013/14/15年每股盈測+60%/+4%/-8%，目標價升5%至3.9元，維持「買入」評級。

中國電力上半年純利14億元人民幣(下同)，同比大幅增長1.56倍。營收升6%至96億，創新高。該行預測，2013年單位燃料成本按年下降12%(此前為8%)。受服務區域內乾旱影響，預料下半年水電發電按半年將錄得下降，令該業務的盈利降至1.23億，較上半年少93%。

預計2013財年熱電及水電利用時數，分別為4,816小時及3,380小時，按年分別跌4%及3%。

該行指，有進一步跡象顯示中國電力資本開支受控，上半年資本開支按年下降34%，燃煤、水力發電資本開支分別降51%及18%。上半年資本開支佔該行全年預測的36%。

中國電力上半年債務股本比由2012年的227%降至202%，利息開支亦按年降12%。中國電力擬於下半年確認向國家電網出售黑麋峰電廠權益的稅前收益(約7.71億)。

另外，該行假設平均燃煤發電電價將由11月起下調約5%。(na/u)

阿思達克財經新聞

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