中誠信國際維持哈薩克斯坦bbbg主權評級 展望穩定

中誠信國際認為，在國際油價大幅下跌，俄羅斯、中國等主要貿易伙伴增速放緩的大環境下，2015年以來哈薩克斯坦外貿出口及經濟增長蒙受陰影，但哈政府對固定匯率制的放開有助於提升冶金、采礦等行業的出口競爭力，抵御石油價格下跌帶來的沖擊。同時哈穩定的黃金外匯儲備和國家基金也能夠為政府債務償付提供堅實保障。此外，入世和“絲綢之路經濟帶”的推進也將為哈經濟發展帶來長期效益。基於以上分析與研判，中誠信國際決定維持哈薩克斯坦bbbg的主權級別，展望穩定。

2015年以來哈薩克斯坦經濟蒙受陰影，上半年受石油價格下跌、主要貿易國俄羅斯、中國經濟放緩的影響，哈經濟增速有所下降，貿易情況明顯惡化。1-6月國民生產總值約2450億美元，實際增長1.7%，下降1.5%；上半年哈薩克斯坦外貿總額為395.2億美元，同比下降36.1%，其中出口240.6億美元，同比下降43.4%；進口154.6億美元，同比下降19.8%。

哈薩克斯坦於8月20日起取消匯率波動區間限制，讓匯率自由浮動。受此影響，美元兌堅戈由197升至256，堅戈貶值幅度高達30%。中誠信國際認為，堅戈大幅貶值短時間內加劇了哈經濟面臨的壓力，但長期來看會緩和哈薩克斯坦所面臨的部分嚴峻形勢，靈活的匯率政策將保護政府財政免受石油價格下跌帶來的影響。隨著堅戈實行自由浮動匯率，經濟中的不平衡將被消除，采礦和冶金企業在出口市場上獲得新動力(310328,基金吧)。

中誠信國際認為，石油價格下跌將影響哈財政收入的穩定性，匯率波動可能加劇哈政府財政支出的壓力，同時對外償付實力將受到進出口貿易惡化的影響而有所下降。但隨著國家2020發展戰略的實施，加上國家加強改善外商投資環境，進一步吸引外資發展國內經濟，目前哈薩克斯坦海外融資能力依然非常強盛。此外，哈薩克斯坦的戰略金融儲備—黃金外匯儲備和國家基金上半年仍然保持穩定，能夠為政府債務償付提供堅實保障。此外，中誠信國際也注意到哈政府在降低銀行壞賬風險方面所取得的階段性改善。哈銀行的壞賬比例從2014年5月的尖峰33.7%下降至目前的13%。哈央行聯合政府共同制定降低銀行國企債務的統一政策，成立監控委員會，增加2500億堅戈問題貸款基金資本，利用這些資金選擇最有效的哈商業銀行減少問題貸款，目標將於2015年-2016年將壞賬比例控制在15%和10%。

此外，中誠信國際也注意到，2015年底前哈薩克斯坦將正式成為世貿組織第162個成員國。同時，“絲綢之路經濟帶”的建設將打通“中國西部-西歐”運輸走廊，哈薩克斯坦的貨物和貿易將獲得更廣大的市場。入世和絲綢之路將對哈經濟的促進作用帶來長期效應，有利於吸引外國投資，推進金融、電信、服務等領域的進一步開放，優化營商環境，提高企業競爭力。

綜合來看，近期石油價格下跌，俄羅斯、中國等主要貿易伙伴國經濟增速放緩顯著影響了哈薩克斯坦的經濟增長和貿易情況，取消匯率波動區間，堅戈大幅貶值短時間加劇了經濟面臨的系統風險，財政和對外償付實力或將在短期內面臨下降。但長期來看，匯率波動將消除經濟中的不平衡，有利於提高貿易競爭力。同時，伴隨著入世和“絲綢之路經濟帶”的推進，也將為哈薩克斯坦帶來新的經濟活力，有利於改善投資環境和企業競爭力。此外，哈政府大力推進的國家2020發展戰略、降低通脹、控制壞賬等長期舉措也顯示了政府對於調控經濟的決心和能力。基於以上判斷和分析，中誠信國際決定維持哈薩克斯坦主權bbbg評級，評級展望穩定。