PayPal下擴張引華爾街擔憂：或壓低利潤率

新浪科技訊 北京時間3月26日上午消息，正當eBay旗下的在支付服務PayPal向下大舉擴張之際，華爾街卻對這一戰略表達了擔憂。

市場擔憂

PayPal 2011年開始開拓下市場，為實體零售企業提供支付服務。此舉至少能將PayPal的潛在市場擴大10倍，並且大幅推升了eBay的股價——該股2012年全年大漲68%。

但在eBay即將於周四在硅谷總部舉行投資者日之際，一些投資者和分析師卻開始擔心，下的擴張可能壓低該公司的利潤率。

“下支付業務的盈利能力將遠低於在業務。”美國投資公司Smead Capital Management創始人比爾·司米德(Bill Smead)說。他的公司近年來一直看好eBay，但過去一年卻兩度減持該股。

“倘若利潤率大降，PayPal在該領域的擴張力度可能不會像之前想象得那麼大。”他補充說，“我們會關注eBay在投資者日上對該問題的表態。”

eBay發言人拒對此置評。

eBay股價今年以來累計上漲0.6%，不及納斯達克綜合指數同期7.2%的漲幅。市場對PayPal利潤率降低的擔憂成為該股上漲的制約因素。

“與增長相比，利潤率可能是次要問題。”美國投資銀行R.W. Baird分析師科林·塞巴斯蒂安(Colin Sebastian)在研究報告中說。

成本增加

eBay今年一直在通過各種努力控制華爾街對PayPal盈利能力的預期。1月16日，該公司預計PayPal 2013的利潤率將達到24%，低於此前預計的25%至26%。

[NT:PAGE=$]在2月14日的監管檔案中，eBay提到了萬事達公司可能從6月開始，對PayPal等“數字錢包”運營商制收取新的費用。該公司還警告稱，此舉將增加PayPal的成本，從而壓低利潤率。

“無論何時，只要你計劃將一家成功的企業帶入其他領域，都將同時面臨機遇與風險。”美國投資公司Philadelphia Trust首席投資官理查德·斯切爾(Richard Sichel)說，“競爭對手很多，現在還處於發展初期，很難判斷PayPal的利潤率走向。”

美國投資銀行Keefe, Bruyette & Woods分析師桑傑·薩克拉尼(Sanjay Sakhrani)表示，倘若其他支付網絡效仿萬事達的做法，對PayPal的數字錢包服務收費，便會導致eBay每年的每股收益降低0.02美元。

分析師認為，即使沒有萬事達和Visa的壓力，PayPal下支付業務的利潤率也將低於在業務。

PayPal已經與家得寶、玩具反斗城和JC Penney等大型零售商建立了合作關係，在他們的實體店內接受PayPal支付服務。但為了說服這些零售商支持該服務，PayPal降低了銷售額分成比例。

野村證券分析師布萊恩·諾瓦克(Brian Nowak)在研究報告中估計，PayPal下支付業務的利潤率只有在業務的30%。

獎勵項目

諾瓦克和其他分析師都認為，如果要說服消費者放棄信用卡和借記卡，轉而在購物時使用PayPal的下支付服務，還需要克服更大的挑戰，甚至付出更高的成本。

諾瓦克預計，PayPal將開發一套獎勵項目，提升用戶的積極性。具體措施類似於信用卡公司的積分項目。然而，倘若PayPal也提供類似的服務，其下業務的利潤率也將進一步受損。

諾瓦克表示，他在本周四的投資者日上的關注重點是：如何為獎勵項目提供資金，但仍然能夠從下支付業務中獲取利潤。

諾瓦克認為，雖然商家可能會與PayPal分擔獎勵項目的成本，但比例十分有限。他指出，商家當初之所以嘗試PayPal，是因為該服務的費用低於Visa和萬事達等信用卡網絡。

PayPal並未披露該公司針對零售商收取的費用，但諾瓦克預計，比例大約為1.5%，而Visa和萬事達的比例為2%至2.2%。(書聿)