融慧財經：受惠非水電發電量升 龍源電力潛力大

在《十三五綱要》中，文件一再提及「能源」對國家經濟發展的重要性，當中，第三十章「建設現代能源體系」提到：要深入推進能源革命，優化能源供給結構，提高能源利用效率，建設清潔低碳、安全高效的現代能源體系。《綱要》依序提到四種能源：水電、風電、光伏、核電，內文寫到「統籌水電開發與生態保護；繼續推進風電、光伏發電發展；沿海核電帶為重點」，反映這四種能源會成今後政策一大方向。

另，國家能源局發布《可再生能源開發利用目標引導制度》，要求於2020年時，非水電可再生能源發電量占總發電量的9%，明顯高於2015年的4.3%。交銀國際估計，若要達到目標，十三五可再生能源發電量的年復合增長率須達18%，對於風電、光伏的發展前景空間，潛力甚大。

風電股龍源電力(HK.00916)，公司主業分布於內蒙、東北三省、中西部及東南沿海地區。須知道，棄風限電問題嚴重，特別是在三北地區(華北、東北、西北)，去年全國平均棄風率為15%，甘肅、新疆、吉林的棄風率更分別高達39%、32%及32%。當局已提出，2016年度在上述地區將不獲安排新增常規風電項目建設規模，措施有望令風電營運呈改善，業務處於該區的龍源也能受惠。

龍源去年度盈利28.8億元(人民幣 下同)，按年增長12.8%。若扣除一次性匯兌損失，經常性利潤則按年上升23.2%。彭博綜合券商數據顯示，公司今年盈利有望按年增長25.2%，達36.1億元。公司2016年度預測PE為11.2倍，估值吸引。摩根大通、交銀國際、瑞信分別給予目標價6.3、6.87及8元。現價5.99元，潛升空間介乎5.2%至33.6%。

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