《大行報告》花旗：中生製藥(01177.HK)目標價升至6.2元 評級「買入」

花旗表示，中生製藥(01177.HK)第四季營收22億，按年增52.7%，分別高於該行及市場共識，主要受潤眾、天晴甘美及腫瘤藥物銷售強勁增長，及新產品的銷售提升推動。純利2.64億，按年增46.2%，優於該行預期的1.92億。上調目標價，由4.7元至6.2元。評級「買入」。

中生製藥第四季肝炎藥物的銷售額按年增長38.6%，甘美及潤眾分別按年增55.7%及91.7%。天晴寧注射液及依倫平片推動心血管藥物增長，但凱時注射液第四季增長較慢。預料甘美及潤眾仍為中生製藥今年的盈利增長推動力。

中生製藥第四季營業利潤率由2011年同期的22.7%增至23.2%，因銷售成本、一般及行政管理費用改善，彌補毛利率下跌3.9%。預料毛利率今明兩年將受壓。

該行上調中生製藥今年營收預測，由103億至111億，純利預測由10.15億上調至11.61億，每股盈測由20.5仙升至23.5仙。(na/t)