美聯儲會議臨近 全球央行舉步維艱

金理人

金融危機之后的七年，不僅美聯儲，許多國家央行都放松過銀根子來幫助經濟渡過難關。如今到了收緊錢袋的時候，在美聯儲之前，已經有些央行提高了利率。但幾乎所有這些加息的國家又都被迫降息。

無論本周是否決定加息，這也是為什么美聯儲都一直強調過加息是漸進式的。此前加息后再降息的央行包括歐洲央行、瑞典央行、以色列央行、加拿大央行、韓國央行、澳大利亞央行、智利央行等。這些經濟體在加息之后再遭打擊，央行們不得不把利率恢復到此前低位。

歐央行在2011年擔心大宗商品價格上漲，在瑞典、加拿大、澳大利亞和以色列，房價暴漲令政府感到不安。這些央行認為經濟在恢復，失業率在下降，因此適合加息。但是隨著歐洲經濟下滑、全球通脹減緩，使得以色列經濟受到打擊，其半??行將2011年提升至3.25%的利率再度壓低至0.1%。

瑞典加息之后，通脹下滑、失業率回升，同時希臘債務問題影響到瑞典經濟，瑞典央行不得不再次降息。目前像許多歐洲經濟體一樣，他們的利率都在零以下。前瑞典央行副行長lars svensson表示，從瑞典的經歷來看，加息過早將付出沉重的代價。這樣看來美聯儲和英國央行可能屬於最晚加息的一列，這讓這兩個國家的經濟得以恢復到足以承受加息帶來的陣痛。

但是目前仍有許多因素不利於加息，而且也不是央行能夠控制的。新興國家經濟放緩，尤其是中國，導致全球對大宗商品的需求減弱，價格下滑。同時，發達國家經濟體自金融危機以來恢復緩慢，擠壓了私人企業的信貸規模。而且人口老齡化以及產能效率下降也限制了經濟承受更高利率的能力。

此外，政府努力削減財政赤字，把刺激經濟的重任全拋給了各國央行。svensson稱，央行不能在它的經濟還沒能承受更高利率之前加息。美聯儲如今稱要逐步加息，但是他們對通脹的預期相對現實狀況而言仍然偏高。美聯儲官員6月預計利率將在2016年底升至 1.625%，2017年底升至2.875%。

而市場的看法卻不相同。從聯邦基金期貨市場看，市場預期明年底利率將在1%以下，2017年也不到1.5%。