金融時報：市場動盪、經濟放緩 中國央行被迫讓步

在放任「錢荒」蔓延一陣子之後，中國央行終於被迫放軟身段，在昨 (25) 日盤後發表聲明，表示將提供流動性支持。雖然只是「口頭救市」，卻已經讓市場的恐慌明顯降溫。

《金融時報》報導，央行原本的姿態是袖手旁觀，要銀行自行處理爛攤子，不過現在卻模仿歐洲央行，學起 Mario Draghi 「無限量購債」的語氣。儘管沒有點名具體措施，不過中國央行表示，已經提供了相關的支持。

上周中國銀行同業拆款利率飆升至兩位數，相互資金流動幾乎凍結，外界議論北京是否將迎來自己的「雷曼時刻」。而央行適時出面做銀行的靠山，化解了迫在眉睫的崩跌危機。

澳新銀行 (ANZ) 經濟學家劉利剛說：「市場利率看來會在這周剩下的時間快速下降，這將有助穩定市場及實體經濟。」

讓中國央行「變臉」的重要原因，是近來股市的狂瀉。在過去一周，滬深股市已經重挫 10%，而周二一度更下跌近 6%。直到央行救市的謠言傳開，股市才 V 型反轉，幾乎回到平盤。

讓政府可能更感到憂心的，是債券市場的脫節。國營的中國發展銀行，在周一時被迫放棄銷售債券，因為他們發現無法以合理價格售出。

另一個令人擔憂的危機，是中國成長放緩的幅度恐大於預期，近來經濟學家紛紛將今年 GDP 下修到 7.5% 左右，與近年接近 10% 的平均成長不可同日而語，更有甚者，有經濟學家還提出 6% 的可能性，這是北京政府完全無法接受的。(接下頁)

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美銀美林銀行經濟學家陸挺說：「目前的經濟成長率，已經接近新領導班子所能容忍的底線。」

除了市場和經濟之外，外界認為，央行原意不介入同業拆款利率，以打擊影子銀行。但沒想到，各銀行為了籌錢，居然是推出大量高風險、高收益的理財商品，賣給投資人，這和央行原先的預期完全相反。

中國財富管理調查機構 CN Benefit 數據顯示，上周銀行所銷售的理財商品數量揚升了 18%，所有產品總量銷售增加 67%。上周所銷售產品的平均殖利率是 4.5%，高於整體平均 4.2%的殖利率。

而《金融時報》針對 8 家銀行的調查更顯示，過去一周每家銀行都在力推殖利率 5.4% 以上的短期產品，有好幾種產品更超過 6%，這是基準利率的近 2 倍以上。

造成這種現象的部分原因，就在銀行想得到他們亟需的流動性。中度規模的江蘇銀行 1 名經理說：「每家銀行都瘋了。」BBVA 銀行中國經濟學家 Le Xia 認為，人們已將資金由股市撤離，改投資理財產品。

種種情況，終迫使中國央行讓步，但如此一來，也代表影子銀行問題將無法立即獲得改善。