鉅亨網編譯羅昀玫
《MarketWatch》報導，市場押注聯準會 (Fed) 下週重啟升息，但華爾街認為，升息行動可能不會只進行一次。部分分析師預估，Fed 年底前可能連續升息 3 次，屆時長天期美債殖利率若突破 5%，高額舉債支撐的人工智慧 (AI) 投資熱潮，以及保險業持有的私人信貸資產，恐將率先面臨壓力測試。
美國 8 月核心消費者物價指數 (CPI) 月增幅高於預期，市場對聯準會 (Fed) 下週升息 1 碼的押注升至約 86%，美國 2 年期公債殖利率上升約 8 個基點至 4.64%。10年期美國公債殖利率上升1個基點至4.97%。
BMO Capital Markets 美國利率策略主管 Ian Lyngen 預估，Fed 本月若升息 1 碼，10 月與 12 月可能再分別升息 1 碼。這將抵銷前主席鮑爾任內於 2025 年推動的降息，使聯邦基金利率目標區間回升至 4.25% 至 4.5%。
Vanguard 美國資深經濟學家 Josh Hirt 認為，以全年升息 3 次作為評估 Fed 政策路徑的起點「相當合理」，但實際結果仍可能落在升息 1 至 6 次之間。經濟學家指出，從歷史經驗來看，Fed 啟動升息後，通常不會僅調整一次。
若升息週期延續，AI 資本支出可能成為市場最明顯的脆弱環節之一。
Monetary Policy Analytics 政策經濟學家 Derek Tang 表示，投資人應特別關注推動 AI 支出週期的樂觀情緒，以及保險業持有的私人信貸資產。
Rockerfeller International 主席 Ruchir Sharma 日前也在《金融時報》撰文示警，美國政府預算赤字推升借貸需求，一旦公債殖利率升至 5%，大型科技公司將被迫與能提供高收益率的政府債券競爭資金，可能壓縮企業自債市籌措資金的空間，進而讓 AI 熱潮降溫。
Allianz Investment Management 資深投資組合經理 Charlie Ripley 同樣認為，10 年期美債殖利率若升至 5%，可能成為引發市場拋售的臨界點。他指出，參與 AI 競賽的超大規模雲端服務商未來數年的年度資本支出估計可能高達 1 兆美元，長天期殖利率攀升將直接推高這些企業的融資成本。
另一項風險則來自保險業與私人信貸市場。
國際貨幣基金 (IMF) 曾警告，由私募股權公司部分或完全持有的保險業者，營運與資產配置透明度不足，且投資較高風險的固定收益產品。一旦利率波動造成損失，衝擊可能進一步蔓延至銀行體系。
不過，Hirt 認為，這次潛在升息週期與過去引發重大金融危機的情況並不相同。
Fed 在 2022 至 2024 年間已進行大幅升息，目前利率仍處於相對高檔，市場也已提前調整預期，因此不至於像 2023 年矽谷銀行倒閉，或 1994 年加州橙縣破產時那樣，突然面臨政策方向逆轉。
Hirt 表示，Fed 此次更像是在尋找足以壓低通膨的適當利率水準，而非全面改變政策敘事。
歷史上仍有升息一次便停止的例外。Fed 在 1997 年僅升息一次，隨後維持利率不變，直到約 18 個月後才開始降息。
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