《大行報告》摩通下調匯控(00005.HK)渣打(02888.HK)目標價 分別評為「中性」及「增持」

摩根大通指出，匯控(00005.HK)估值反映了新興市場的信貸週期，以0.9倍市賬率交投，股息回報率達6.5%；渣打(02888.HK)則以0.6倍市賬率交投，相信反映了減值提升及大額集資的可能性。

該行為兩家銀行進行壓力測試，相信匯控的不良貸款率增至10.4%、渣打增至14.1%，仍能達到審慎監管局定下的4.5%資本門檻。而此壓力測試的情況是比亞洲金融風暴時期更不利的假設，因當時的不良貸款率高位分別是4%及9%，

該行又認為，儘管近日市況不利短期的盈利，但預期資產處置可助銀行增加資本，料匯控2015及2016年的普通股權一級資本比率為11.8%及12.8%，渣打則為11.9%及12.9%。該行相信，即使渣打實質地增加撥備，仍然不會有集資的情況，而且渣打管理層專注回報多於增長。

對於美國潛在加息的影響，該行料能令兩家銀行的淨息差提升，有利兩家銀行。但就更高的減值預期和疲弱的新興市場貨幣匯率，將匯控及渣打的盈利預期分別下調2%至9%及下調9%至11%，對匯控的投資評級為「中性」，目標價由77元下調至75元；渣打的投資評級為「增持」，目標價由150元下調至126元。(bi/t)~

阿思達克財經新聞

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