新三板分層內生條件具備 推出只待a股企穩東風

和訊網訊息 備受矚目的新三板分層制度何時推出成為年內市場最關心的話題，而民生券商分析人士指出，新三板分層的內生性條件或已具備，目前需要等待的是一個好時機，這個時機就是a股企穩回調。

作為實現差異化管理的必要手段，分層制度被股轉系統和市場給予很高的期望。今年6月新三板董事長楊曉嘉在某刊撰文指出，分層是繼做市商制度推出后又一個重要制度，必將對市場發展產生深遠影響，是2015年新三板制度重頭戲。

對於新三板分層的具體作用，民生證券認為其有多方面的意義，第一，分層有利於新三板的長期穩定；第二，打造明星效應，孵化更多優質企業；第三，平衡投融資雙方的決策成本；第四，降低監管成本；第五，為競價交易、轉板制度打下基礎，“此外，分層可能會造成掛牌公司分化加劇。”

對於分層標準，民生證券認為，新三板的分層有可能以資訊披露為導向，從掛牌公司股東人數、做市商數量、資產規模三個因素出發。具體來說，就是在現有的市場上劃出基礎層和優選層，其中基礎層維持當前掛牌要求標準，而優選層則在資訊披露、股東人數、做市商數量、資產規模方面有更高的要求。

該說法與此前網間流傳的“內部訊息”有一定的差異，“內部訊息”透露，新三板將分為創新層、培育層和基礎層。

對於市場最關心的分層政策具體出臺的時機，民生證券指出，從當前日均掛牌公司數量來看，企業掛牌需求也保持穩步增長，新三板分層的內生性因素已經具備。

不過從外部來說，目前尚不是分層制度推出的最有利時機。“新三板分層時機應該在a股市場企穩回升、市場信心進一步鞏固時擇機推出”，分析人士猜測，“a股市場重啟ipo的因素也會被納入相關的考慮。”