匯豐9月中國PMI終值大幅下調 政策支撐告一段落 Q4謹慎對待

匯豐昨日(9月30日)公布，經季節性調整的匯豐中國採購經理人指數(PMI)9月終值錄得50.2，較9月的初值51.2大幅下調1個百分點，亦低於市場預估的均值51.2，僅略高於8月終值50.1。匯豐認為這顯示製造業運行環比略有改善，幅度雖然輕微，但趨勢向好，進一步從7月份的11個月低點回升。不過亦有分析指，前期「穩增長」政策對經濟的支撐恐告一段落，對第4季增速還需謹慎對待。

香港《文匯報》報導，匯豐指，9月份的製造業產出連續第2個月保持擴張，但增速放緩至輕微水平。新業務增速與上月持平，同屬輕微。不過新出口業務6個月以來首次出現回升，據廠商反映，歐美客戶需求轉強。新業務增加帶動採購進一步小幅擴張。另一方面，投入品庫存連續第8個月下降，但降幅在當前下降期內為最小。

成品庫存連續第3個月下降，但降幅僅算輕微。許多受訪廠商表示，新業務增長導致庫存減少。新接業務量上升則導致積壓工作小幅增加。由於生產資料需求轉強，供應商交貨速度重現放緩，延誤程度雖然尚低，但在今年1月以來算是最嚴重。平均生產成本連續兩月上升，而且升幅明顯，近14%受訪廠商表示成本負擔加劇。製造業廠商連續兩月提高產品出廠價格，以此把上漲的投入成本傳導至客戶。不過，月內廠商加價幅度尚小，低於長期平均值。

分析人士指出，匯豐9月PMI終值遭到大幅下修，可能和初值數據採集時點落在9月中旬有關。

海通證券首席宏觀債券研究員姜超表示，9月上下旬發電增速偏低、而中旬偏高，導致PMI初值略顯失真。這顯示前期「穩增長」政策對經濟的支撐恐怕告一段落。第3季可能僅是一輪「短平快」的反彈，對第4季增速還需謹慎對待。

匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示，9月匯豐製造業採購經理指數較8月微升，製造業企業補庫存活動仍在持續但進程相對緩慢，預計政策穩增長繼續並將支持經濟見底回升勢頭持續。 

圖片來源：香港文匯報