專家：美緩退市低息持續 三中全會召開在即 聚焦五類股

美聯儲局(Fed)出乎預期維持買債規模不變，量化寬鬆措施持續，全球股市皆被炒起。美聯儲局主席伯南克預料，美息要在2018-2019年升至4%。面對相對仍然寬鬆的資金環境，投資者該如何部署？綜合專家意見，電訊股、出口股值得留意；政府不撤辣招，但低息環境有利地產商開價，本地地產股亦可看高一線。另外，三中全會將11月召開，城鎮化及環保概念股料有炒作。

香港《文匯報》報導，新鴻基金融財富管理策略師蘇沛豐表示，市場上彷彿一下子沒有負面消息，早前的美國退市、中東開戰、中國經濟「硬著陸」等憂慮霎時不見，他料恒指短線可上望24000點，但由於港股累積升幅頗大，預期大市本周可能有回吐。受惠中國經濟在第3季有回穩的跡象，PMI及CPI均進一步改善，港股輾轉從年中低位回升，以6月25日低位19426點計，上周四收市，港股3個月升4076點，升幅達21%，表現冠絕亞太區。

各類板塊中，他較看好本地地產股，主要是美元及美息回落，有利息口(利率)敏感股表現，目前樓市一直「企硬」，低息環境持續有利地產商開價，也有助地產股業績保持穩定。AMTD證券業務部總經理鄧聲興亦表示，地產股相對落後，如今美國延遲退市，加上港府對樓市「辣招」的態度有軟化跡象，投資者可於現階段追入地產股。不過，耀才證券研究部副經理植耀輝認為，地產股受困於政策因素，難以領漲大市，反而個人看好中移動(0941-HK)。

植耀輝表示，縱觀全球股市，美股今年至今升幅近2成，美國的中小企指數升幅更達26%，歐洲中表現最差的英國富時指數，今年也升12%，但港股今年只有3.7%的升幅，上證更跌逾3%，以追落後的角度而言，港股有頗大上升空間，能推動港股的大盤股，中移動絕對是其中之一。

此外，中移動近期遍軟，主要受蘋果電腦未如傳聞般，宣布與其合作推售iPhone5S及5C有關。但他相信實際的影響不會很大，首先是iPhone效應已今非昔比，而現時市場最大的憧憬，是4G牌照會否如市場預期般在國慶前後發出。若中國推出4G牌照，中移動將是最受惠的經營商，加上現價的股息回報率有近4%，相信該股可於今年底前變身至「紅底股」。

鄧聲興認為，美國最快2015年才可能加息，故息口敏感股現階段可追入，如房託基金、高息股等，當中包括香港電訊(6823-HK)，主要是該股近日由高位大幅回落，已回吐至有不俗息率的水平。香港電訊上半年營業額增加14%至110.7億元(港元，下同)，主要是流動數據及固網業務都有增長，有助提升股息，目前該股預期股息率為5.62%，長線回報不俗。

出口美國的股份也可看高一線，例如敏華(1999-HK)及創科(0669-HK)。他指出，敏華從事休閒梳化產銷，主力出口至歐美等海外市場。近期該股發盈喜，主要是海外市場取得令人滿意的銷售增長，這與美國的復甦有很大的關係，若美國延後加息，勢將有利當地樓市，敏華的業務也會得利。同樣，主力產銷家居裝修產品的創科，也能藉此得益。
 
美國維持買債步規模繼續利好亞洲市場，區內國家經濟硬著陸風險降低。預期儘管美聯儲在12月開始減少買債，日本仍大量釋出資金，近來受傷慘重的亞洲新興市場投資者可獲「緩刑」，即使是印度及印尼應該亦可受惠。但區內國家要把握機會實施經濟改革，使亞洲經濟可持續增長。 ( 接下頁)

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恒生銀行執行董事馮孝忠表示，美國經濟表現較新興市場好，料資金短期仍以流入美國市場為主，支持美股向好，亞太區市場升幅則落後。預期美元短期偏軟，包括澳元及紐西蘭元等風險貨幣會走強。

永隆銀行司庫蕭啟洪認為，資金仍會持續流入新興市場，但由於市場對退市仍以憂慮，資金流入的規模會不會太大。預料美匯指數短期在70至80的區間波動，看好新興市場貨幣，估計澳元兌美元匯價有望重上99美分。

富邦香港投資策略及研究部主管潘國光指出，美國經濟仍疲弱，道指今年來19%的升幅，脫離經濟基本狀況。隨著市場料美國退市時間較預期為慢，估計新興市場貨幣會反彈，港股及A股可望受惠。

科技大學經濟學系主任雷鼎鳴表示，雖美國失業率逐步回落，但當地經濟以致樓市仍未全面復甦，料最快亦要一年後方可開始退市。美國經濟僅達復甦初期，高新科技行業就業改善，但低端技術職位仍流失，影響失業率回落預期。　

中國中央11月將召開十八屆三中全會，市場預料醫療、教育、計劃生育、養老等方面都會改革；但早前傳出的土地自由買賣政策，相信中央則有保留，這主要是中國樓價仍然節節上升。耀才證券研究部副經理植耀輝預期，城鎮化及環保節能概念將捲土重來，內房及內銀股則宜小心。

植耀輝認為，中央有機會在三中全會舉行前出招抑制樓市。國家統計局近日公布，8月70個大中城市的住宅價格繼續上升，按月錄得升幅的城市達66個，按年有升幅城市更達69個，升幅最高近2成，僅溫州1個樓價下跌。

他表示，中國政府換屆後，對樓市調控減少表態，更未推出任何措施，但面對全國大中城市房價持續上漲，各地「地王」頻頻出現，預料中央在三中全會提出「有所作為」。他補充說，所謂「有所作為」，也不是甚麼大動手術，為免傷及中國經濟，中央似乎不急於遏抑樓市，個人相信中國會提出更市場化的樓市調控政策，增加行政調控措施的可能性不大。

野村亦發表報告指，中國似乎容忍房價上漲，借此完成其經濟增長目標，故三中全會前後，也不太可能推出新樓市調控措施，中央的重點可能轉向收緊貨幣政策。以此推論，內房股所受的影響，應該會低於內銀股。

植耀輝說，若收緊貨幣政策，會令內銀股的息差收窄，固然會影響內銀股，但最影響中國銀行業應是民營銀行。他認為，三中全會可能透露民營銀行的發展辦法，直接增加銀行業的競爭，故建議逢高減持內銀股。

至於城鎮化概念可以續炒作，他仍然看好水泥、基建、鐵路等股份。另外，環保、訊息科技等也是中國發展趨勢，當中他推介經營環境能源的光大國際(0257-HK)，以及訊息科技的中移動(0941-HK)，認為兩股經早前回調後，現已屆「抵買」水平，若三中全會有公布相關的國策，將有一定的上升空間。