《大行報告》瑞信升蒙牛(02319.HK)目標價至39.5元 維持「跑贏大市」評級

瑞信表示，蒙牛(02319.HK)最近調高20款低階UHT產品的平均售價8-10%，此前1月份低階UHT產品加價10%以上，以及5月份高階UHT漲5%，相信價格調整是為了抵消原奶成本分別在今年上半年及下半年11%/15%的上升。

該行相信，價格戰已不成問題。自2013年起，集團零售價格不比伊利低，並將資源分配到新產品開發、分銷重組及併購上。這意味著相較面食/飲料等行業具更良性的競爭環境。瑞信預計，合資酸奶的利潤將可隨著採購、製造，物流及配送產生協同效應下逐步擴大。該行估計，酸奶及奶料經營利潤每200個基點的改善，將可令2015年每股盈利增加10%。

對此，瑞信提高蒙牛每股盈測1-4%，目標價由38元升至39.5元，相當於2014年市盈率26倍，並維持行業首選，評級「跑贏大市」。(ji/t)

阿思達克財經新聞

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