〈分析〉安啦！Fed明年3月才會量寬收水的3大理由

雖說美政府關門、美國有債務違約的可能性，這些連Fed也不能扭轉敗局，但這不妨礙Fed試圖緩和美經濟遭受的衝突。

Fed繼續延長實行刺激措施的可能性日益升高。先前許多經濟學家一度認為Fed今年就會開始減少債券收購的規模，但現已有其他說法浮現，認為Fed可能還要再等5個月，才會開始所謂的「量寬收水(tapering)」過程。

以下是Fed為何可能繼續實行刺激措施的3大理由：

1. 政府關門拖累經濟成長：

政府關門時間越久，對經濟造成的衝擊就越大。

穆迪的經濟學家估計，此回美政府關門若達3至4周，恐造成經濟損失約550億美元，大概等於美國又遭受一回卡崔娜颶風(Hurricane Katrina)和珊蒂颶風(Superstorm Sandy)的肆虐。倘若債務上限不能提升，導致美政府違約，那麼衝擊就會更巨大。

美銀美林全球經濟學家Ethan Harris表示：「揮之不去的不確定性，更別談財政意外，這些會提高Fed明年才量寬收水的可能性。」

2. 數據在哪？

Fed官員曾強調，他們會完全參照經濟數據來作出決定，倘若數據顯示經濟 (尤其是就業市場) 改善的速度符合Fed要求，他們就會慢慢開始削減每月收購850億美元債券的行動，若不符合，Fed就會繼續進行完整的收購行動。

但倘若，沒辦法在第一時間看到數據呢？例如勞工部和商務部等聯邦機構，目前均屬於關門休息期間，自然無法進行例行的調查，也無法發布報告，所以Fed本月29日至30日召開會議時，Fed官員恐怕沒有最新失業和通膨等數據可參考，而這兩項數據又是Fed管理經濟的重要依據。

目前為止，美政府本月已經第2周關門，10月份的就業報告恐怕要開天窗了，因為勞工統計局通常在一個月第12日在內的當周，進行調查。

TD Economics首席經濟學家Craig Alexander表示：「沒有數據，在目前成長已未達期待的情形下，Fed恐怕難以評估經濟狀況。我們認為，Fed可能要到明年初才會量寬收水。」

3. Fed主席將於1月換人：

一些經濟學家 (如德意志銀行的Joe LaVorgna) 仍認為Fed會在今年12月的會議上就展開量寬收水，但倘若Fed屆時沒有這麼做，那麼恐怕會拖到明年3月才會有行動。

為何？因為老大換人了。

富國銀行資深經濟學家Sam Bullard表示，伯南克任期至明年1月底，央行不可能在新主席準備接任時，進行這麼大的政策轉變。

不只老大換人，Fed理事會也有3個席次換成新人，另外4名地區總裁轉為投票角色，而這樣的決策新團隊要到3月19日才會召開首次會議。

因此，投資者可以忘掉之前說的10月、12月甚至1月的量寬收水行動了。