滬自貿區定位"準香港" 與香江正面競爭 憾金融中心地位

備受關注的上海自由貿易區本周日(29日)正式掛牌，其政策底牌快將揭盅。中行(3988-HK)國際金融研究所專家指出，上海自貿區可以稱為是「準香港」。有分析認為，自貿區按「準香港」模式運作，即與香港正面競爭，中央力撐上海成為全方位金融中心。

《星島日報》報導，中行國際金融研究所副所長宗良認為，自貿區可以稱為「準香港」，和香港基本一樣但又有差異，跟國際接軌但在一定程度上又可以管控。宗良指出：「管的是不和境內直接相通，但和境外是直接相通的。」在資金流向方面，宗良指，自貿區與海外的人民幣市場是完全接通的，但資金要進出內地市場就需要「打招呼」，並受一套制度規則的約束。

中行國際金融研究所首席經濟學家曹遠征指出，自貿區內大額存款可以採用協議利率，人民幣在自貿區是本幣，交易及匯兌環節亦不會受到限制，這會出現很多金融創新及機會。

談到境外、自貿區及境內三者之間的資金流動和金融監管，交行(3328-HK)副行長錢文揮昨天作了形象化的比喻。他說，就好像河流上的水壩，原本只有一個水壩，境內與境外有水位落差。成立自貿區後就增添了一個水壩，或許自貿區與境外的落差不大或持平，可導致自貿區內外的資源自由流動，但自貿區與境內其他地區必然會存在落差，這也印證了「準香港」的概念，就是自貿區內自由度盡可能貼近香港，有別於自貿區以外的境內地區。

總部設在上海的交行昨天預告，其組建自由貿易區分行的申請已遞交監管部門，有信心近日獲批。另外，交行還計畫在自貿區設立金融租賃分支機構，以充分利用自貿區的政策優勢。

針對擬設立的自貿區分行，錢文揮說，未來該分行內部將實行分帳管理，自貿區相關業務將單獨核算、單獨考核，現在業務不會自動升格為自貿區業務。這一安排，用意在於「關外的資金不會隨意流入關內，政府不會讓套利資金、違規資金或地下資金隨意流動。」

錢文揮透露，未來，交行旗下的信託、基金、保險都會各自尋找自貿區政策與本身業務的契合點，在適當時機開設自貿區分支機構。交行已表態，會將跨境人民幣業務作為其自貿區業務的重點；同時，在人民幣資本項目可兌換、外匯管理制度改革等方面爭取「先行先試」。

上海自貿區相關政策細節尚未公布，交行是首家詳盡披露其自貿區規劃的內銀。錢文揮透露，交行已擬定長達300頁的服務自貿區金融方案。一旦監管層公布自貿區相關的政策細節，交行將在此基礎上作一些調整，盡快進入實際操作階段。目前，至少已有工行(1398-HK)、交行、中行及浦發行等9家內銀、3家外資及數家中資保險公司摩拳擦掌、積極部署在自貿區內布局。

渣打香港區行政總裁洪丕正昨指出，香港在離岸中心方面扮演很重要角色，香港資金進出高度靈活，是全世界最高靈活市場之一，香港依然有很好競爭優勢。香港作為中國以外最大的人民幣離岸中心，目標為國際市場；內地成立的自貿區及前海，都是內地試點，有利加快利率自由化及人民幣國際化。

洪丕正指，自貿區細則未公布，但相信倫敦，新加坡等發展離岸人幣業務，都可令全球企業以人民幣交易。渣打對上海自貿區發展也有興趣，希望可以發揮角色，幫助中國在結構自由化過程發展，即包括匯率及利率自由化。

洪丕正指，昨日舉行的香港及倫敦人民幣合作小組，都有研究如何協助倫敦發展離岸中心。倫敦的情況與3年前的香港差不多，資金池不足，他指加大倫敦人幣資金池，可以有4個方法，即由內地向英國投資、中英貿易、英國公司將內地資金調去英國，以及利用香港資金池。

洪丕正指，短期而言，是用香港的資金池，增加倫敦的人幣資金。長期來說則要倚賴最大的貿易流資金，包括發展人民幣合格境外機構投資者(RQFII)等。

合作小組會議公布指出，今年截至8月，全球各地與中國內地的跨境人民幣貿易額增長達48%，相比2012年32%的增幅更高。根據環球銀行金融電信協會(SWIFT)的數據，人民幣作為全球支付貨幣的排名，從2012年底的第14位上升至第11位。有超過10%使用了人民幣。6月底離岸人幣資金池已較去年底增加近20%，達8300億元人民幣。