中國新屋開工熱潮攏是假？鋼鐵、鐵礦砂需求恐成幻影

麥格理資本 (Macquarie Capital) 近日指出，3 月份中國全國房屋銷售及新屋開工數據雖攜手躍增，但從第一季的地方政府數據來看，新屋開工速度卻遠超越房屋銷售。這暗示中國房市的「鬼城」問題恐再起，進而打壓近期受到房市熱度拉抬的鋼鐵及鐵礦砂價格。

《彭博社》週一 (25 日) 報導，中國 3 月份樓地板面積銷售總數與新開工房屋樓地板面積總數，分別較一年前成長 38% 及 27%。但麥格理分析師 Ian Roper 等人發布報告寫道，根據他們觀察第一季中國地方政府數據，發現房屋銷售與新屋開工規模經常出現重大落差，尤其在一些大宗商品主要生產省份如新疆，新屋開工規模遠遠超越房屋銷售。

這種情況，引發外界更有理由擔憂中國經濟目前發展趨勢：即北京政策官員正擱置將經濟動力重新平衡、轉向以國內需求為導向的努力。麥格理分析師們直指，中國地方新屋開工與房屋銷售數據的落差，不太合常理，且更重要的，這與中央的房市去庫存目標背道而馳。

Roper 等人分析，中國的中西部省份，尤其是原物料產量豐富的地區，過去這段期間受到全球經濟成長走緩的重擊，原有房市庫存本已較難消化，若再加上一波新屋開工潮，顯然無助解決現有庫存。

針對中國房市銷售與新建數據的落差，麥格理還指出另一個可能性：即由於增值稅改革措施即將在 5 月 1 日上路，造成新屋開工部分營收得繳納中央，因此中國地方政府或許敦促開發商及早破土，以免稅基流失。但麥格理警告，這意味到了最後，中國實際房市建築活動並不如國家統計局數據所暗示的強勁。

Roper 等人進一步預警，如此發展下去，近期受到中國新屋開工熱度拉抬的鋼鐵及鐵礦砂需求，短期來看或許高估了。因為這些在地方政府下令開工的新建案，最後有可能荒廢。

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