十大港股機構薦股精選：建議買入國美電器等

　　敦沛金融：建議買入國美電器目標價1.4元

　　國美電器：493 HK–1.19元 / 目標價：1.40 元 / 17.6% 潛在升幅

　　國美電器（493 HK）早前發表公布，表示2013 年首9個月營運能力得到明顯改善，多項業績指標均呈持續上升趨勢，銷售收入同比錄得增長，尤其是線下實體門店的銷售收入增長勢頭強勁。期內可比門店銷售收入增長預期將超過12%，集團綜合毛利率預計將超過18%，對比去年同期有所提升並繼續保持較高水平，而且經營費用得到有效的控制。綜合以上原因，我們有理由相信公司2013財年將扭虧為盈，因為其管理層已找到正確方向，戰略轉型將取得初步的成效，將會提高產品差異化，提升毛利率及凈利潤率，故建議買入。

　　交銀國際：友邦保險長線買入 目標40.16港元

　　友邦保險（1299.HK）

　　強勁增長動力延續至第 3季度

　　現價: HK＄38.35 潛在上升空間: 4.72% 目標價: HK＄40.16→

　　事件：

　　友邦保險公布第三季度經營數據，略高於預期。

　　點評﹕

　　銷量增長強勁。友邦保險首三季度總加權保費收入及年化新保費上升分別16%和26%。單季總加權保費收入和年化新保費增長分別為14.5%和20%，符合我們的預期。

　　新業務價值增長高於預期。友邦保險首三季度新業務價值上升26%至10.2 億美元。單季新業務價值增速為26.3%，高於我們的估計約20%，原因是產品組合優化令利潤率改善。

　　基於亞太地區經濟發展和人口結構變化，我們預計強勁的增長勢頭將繼續帶動保險產品的強勁需求。市場關注友邦保險的新業務價值增長放慢，因為新業務價值主要是由2011 年和2012 年利潤率改善帶動，平均利潤率已達到較高水平，進一步提升的空間有限。然而，我們預期未來2-3 年公司的新業務價值將增長20%左右，主要是由於強勁的市場需求和公司的適當規則。維持「長線買入」評級，目標價40.16 港元。

　　光證國際：推介龍源電力目標價26元

　　龍源電力（916 HK＄8.75）

　　受惠國策扶持，內地傳媒報導由國家能源局牽頭的「促進風電產業健康發展意見」，已上報國務院待批，公司作為內地鳳電龍頭，料能受惠。

　　建議價23.3，目標價26.0 元，止蝕價21.0 元。

　　安信國際：推介華熙生物科技目標價17.34

　　華熙生物科技（00963）

　　微整形行業受認可程度提高。隨著觀念的轉變，注射HA美容已經收到也來越多的認可。QMED中國地區的2012年的銷售額預期同比增長100%。醫美機構的迅速增長和消費者認同度的提高，使整個行業獲得較高的增長動力。

　　瑞藍-審批時間尚未確定。由於QMED推進效率偏低，瑞藍二號仍未獲得SFDA審批。瑞藍目前所銷售的產品，為產日期在2012-12之前的存貨，如果不能及時拿到批復，2014年可能斷貨。HA注射存在持續性，培養起來的客戶會認品牌。因此斷貨之后在重新占領市場，要付出較高的成本。醫美機構會提前數月調配貨源，2014年上半年可能會發生市場格局額的變化，對於潤百顏是開拓市場的機遇。

　　華熙生物在競爭中保持主動地位。海薇2013年9月通過審批，但尚未進入市場；怡荷預計11月進入中國市場。華熙生物日前公告稱競爭產品進入市場速度加快，提示競爭風險。目前注射HA終端產品毛利率在90%以上，吸引資本和技術投入符合商業規律。華熙生物已經擁有先發優勢，在強大的技術和生產優勢支援下，華熙可以在未來保持主動地位。

　　投資建議。預測2013至2015公司基本EPS預計為0.51、0.90、1.31港幣，復合增長率60%，動態市盈率為30.78、17.44、11.98，PEG為0.51，目前估值尚未充分反映公司的高成長性，給與公司2013年34倍PE，目標價17.34。

　　風險提示：i） 潤 百顏終端拓展受阻；ii）強有力的替代產品出現

　　國泰君安：物美商業收集評級 目標15.83港元

　　物美商業（01025 HK） 再次扮演收購者角色。

　　收購卜蜂蓮花（00121 HK）股份以及發行新H股。公司宣布與相關方就以下事項簽訂框架協議：1）以2，344.9百萬港元的代價，收購卜蜂蓮花業務；2）向上達資本發行占目前股本1.3%的新H股，總代價為232.4百萬港元。

　　收購將產生共贏。此次收購將增強物美在已進入地區的市場份額，同時得以讓公司能夠立即打入一些新地區，而這些地區在競爭激烈的背景下，較難進行有機滲透。另外，物美較為擅長整合收購資產，其與卜蜂蓮花也擁有愉快的兼並收購合作經歷，門店的整合預計將會較為順利。

　　維持“收集”評級，升目標價至15.83港元。我們新的13至15財年每股盈利的預測分別為人民幣0.500、0.494及0.538元。卜蜂蓮花13財年上半年錄得人民幣46.7百萬元的凈虧損，所以我們認為收購將會攤薄物美的每股盈利，但是我們仍認為，收購卜蜂蓮花的經營業務對公司有利，因為物美可以通過收購門店，受惠於其營運專長、一體化以及規模經濟效益，從而實現協同效應。隨著行業整合過程的推進，物美有機會能夠逐步提升其市場份額，基於發展空間，維持目前的投資評級。新目標價對應25.0倍14財年預測市盈率或或3.8倍14財年預測市凈率。

　　國浩資本：亞洲水泥買入評級 目標價5.15港元

　　亞洲水泥（743）發盈喜 - 維持買入

　　亞洲水泥（743， ＄3.99）周三收巿后發盈喜。評論: 公司預計2013年首9個月未經審核盈利按年升逾150%。評論: 管理層表示盈利上升是由於銷量增長較快以及煤炭成本較低。水泥價格是決定股價短線表現的最重要因素。管理層向投資者表示公司將於未來數周上調湖北省及江西省的水泥價格。由於成都地區基建施工進度加快，公司正研究上調當地水泥價格的可能性，相信最終上調的機會頗高。

　　中線而言，亞洲水泥是長江流域及四川省的主要水泥供應商之一，公司在江西省的新增產能將成為公司今明兩年的盈利增長動力。截至2012年12月底，公司持有2，200萬噸水泥產能，管理層力爭於2013年底將產能提升至2，800萬噸。公司於9月已開始營運3百萬噸新增產能，而另外3百萬噸產能將於2013年第4季投入營運。

　　長線而言，本行相信亞洲水泥將受惠於行業產能減少的情況。國務院在最新的檔案中重申不會批準興建新的水泥產能，同時有意在未來兩年加快淘汰落后產能。本行相信這會拉高亞洲水泥今明兩年的產能利用率。

　　假設2013年新舊產能折合的產能利用率為90%，公司2013年及2014年的銷量按年升幅可達12%及20%。假設公司2013年及2014年水泥平均售價按年升13%及6%，公司2013年及2014年的毛利率將增加4.5個百份點及0.6個百份點。值得留意的是，公司的毛利率擴張水平是同業中最高的，毛利率大幅擴張令公司的盈利增速由2012年按年跌逾70.9%變成2013年按年急升102%。亞洲水泥現價相當於2013年6.2倍巿盈率，每股盈利增速為102%，估值不算昂貴。本行維持亞洲水泥的買入評級，3個月目標價調整為5.15元，相當2013年8倍巿盈率。

　　富昌證券：推介中國高速傳動 目標價4.5元

　　中國高速傳動（00658）

　　公司介紹:

　　集團於國內從事機械傳動設備之研究、設計、開發、制造及分銷業務

　　推薦原因與理由：

　　最新訊息指促進風電產業發展的意見已經上報國務院， 相信不久會有具體的扶持風電發展政策出臺， 力度將堪比對光伏發電的扶持.而國家能源部亦表明將重點解決風電優先上網及全額收購的問題， 並有望在兩至三年內解決棄風限電現象， 一旦解決將促進風電事業有極的發展. 中國高速傳動生產電力發電傳動產品， 是行業龍頭， 風電市場蓬勃發展將為其帶來業務增長， 及盈利水平的提升.

　　國家能源局統計顯示， 去年全國風電發電量增長41%， 風電並網裝機容量按年上升31%，反映環保能源的使用率在上升， 市場需求亦在增大. 而國家支援環保節能事業發展是一項長期計劃， 風電又是主要發展項目， 預計未來會出臺更多利好政策， 作為相關企業， 集團發展前進可長期看好.

　　買賣點建議:

　　股價近3個月於低位鞏固， 日前突破100天線阻力后向好， 同類股份中屬落后， 有望受惠未來政策的扶持下， 有上升空間. 可於3.9 元買入， 目標4.5元， 跌破3.6元止蝕.

　　信達國際：中煤能源買入評級 目標價5.5元

　　中煤能源（01898）

　　買入

　　基本面：秦皇島煤炭網近日發布的環渤海動力煤價格指數顯示，環渤海地區發熱量5500大卡動力煤報收531元/噸，較上期上漲1元/噸，並結束了自去年11月以來將近一年的持續下跌。內地早前公布9月份全社會用電量達到4，448億千瓦時，增長幅度達到10.4%，雖然較8月份的13.7%增長稍為放慢，但增長速度仍然達到全年第二高，尤其是把9月份內地用電量按行業類別分類的話，工業用電量達到 3，062億千瓦時，同比增長8.1%，較上月的6.5%的升幅有所加快。

　　催化劑：隨著內地進入冬季時，由於取暖需求大增，而且冬季的煤炭運輸通常會受到阻延，因此，電煤價格通常會在冬季有較大的上調機會空間，利好股價；另外，若未來數據顯示，內地工業用電量持續回升，加上進口煤量趨減，或利好煤價穩中有升。

　　估值：現價相等於2014年預測市盈率約9.0倍，與近3年平均10.6倍折讓14%，主要是市場憂慮集團明年收入及盈利增速仍然疲弱的因素，若內地經濟持續回暖，拉動煤炭需求量及價格同步回升，其收入及盈利預測有上調的可能，估值亦可望得以修復。 技術走勢：股價近日於100天附近現支援回升，加上14日RSI回升至50以上，MACD信號「熊差」及保歷加頻道有所收窄，有利股價反彈，建議趁低吸納。

　　買入價：4.90元 （股價：4.91元， 上升空間：12.2%） 目標價：5.50元 支援位：4.50元

　　勝利證券：推介大新銀行集團目標價16.5港元

　　大新銀行集團（HK2356）

　　為香港一家具規模的金融服務集團，主要經營銀行及保險業務。在爆炒香港銀行股之后，這家公司目前仍然是相當便宜，可在每次股票修正時收集。目前股價在1倍市凈率附近，如被收購的話買方支付的價格肯定是更高。收購合並只是時間的問題，尤其是看到所有的家庭式經營的銀行在過去10年逐步消失。目標價16.5港元，止蝕價12.5港元。

　　中國中鐵(行情,問診)

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　　英皇證券：推介中國中鐵目標價4.8港元

　　中國中鐵（390.HK，HK＄4.23）

　　中央計劃加快「十二五」鐵路建設，以及為今後逾五年的內地鐵路發展提供財政支援，而有關情況可望為集團未來業績表現帶來支援。內地及泰國未來可能加強高鐵建設合作的訊息刺激早前集團股價走高，而現時出現調整壓力，而投資者可考慮趁集團股價調整時進行吸納。

　　買入價HK＄3.75，目標價HK＄4.80，止蝕價HK＄3.17