日經指數能否上破15,000？

　　日經指數自6月於12，500略下方觸底以來一直在上升三角形態內部盤整。價格走勢因此無法突破關鍵阻力15，000附近，但形勢或發生變化。日本基本面要素結合日元疲軟及技術面動向可能推動日經指數上破15，000。

　　我們認為市場對日本經濟復甦努力以及日元的緊張情緒是導致日本股市橫盤整理的原因。市場不斷質疑日本是否有能力擺脫長達20年的經濟衰退，主要理由是日本經濟健康發展某種程度上取決於日元匯率水平。

　　一些經濟學家認為日元走強是日本20世紀90年代初陷入衰退的主要原因。日本出口商受上世紀80年代中期日元升值的拖累，日央行以大規模寬鬆貨幣政策作為應對措施。巨大的資產價格泡沫隨之產生，而央行當時試圖通過加息抵消泡沫影響，由此導致情緒受挫，市場崩潰。此后，無數次重振日本經濟的努力都以失敗告終。事實證明，即使是低至近零值的利率在拉動經濟方面也收效甚微。

　　但這次情況或有所不同。日本政府和日央行為了刺激增長，提振通脹推出協同舉措。日央行還承諾，只要是達成2%通脹目標所必需，刺激政策將一直保持。受其影響，日經225指數攻入雷曼兄弟破產后最高水平。但指數在到達16，000附近阻力后彈停滯，鑒於指數反彈規模達2008/09年觸底以來一倍有余而且日元上行，指數漲勢暫緩可以理解。

　　市場正在等待確認經濟好轉么？

　　若果真如此，最近，我們或看到多頭再度掌控價格走勢。日本近期數據廣泛積極，暗示決策者正往正確的方向推進。但事情並沒那么簡單。如我們早前提到的，日經指數的命運跟日元走勢反向相關，至少是某種程度上。此外，投資者擔心日元又在開始上行，由此反過來可能傷及日本的經濟復甦。

　　我們認為日央行將竭盡所能達成2%通脹目標的警告以及必要情況推出應對措施的可能性足以阻止日元過多上揚。事實上，如果日央行真的擴大寬鬆規模，日元可能進一步下行。總體來看，我們認為未來幾季度/年的日元狀況應總體利好日本經濟回暖。不過，如出現日元走強，或拖累日本經濟復甦進程。

　　總而言之，如經濟數據持續改善，日本可能擺脫通縮（請記住，需觀察剔除能源和食品價格的通脹指數，后兩者可能會讓總體數據產生偏差），這點利好日經225指數並足以推動指數上破15，000。大部分技術指標都支援上述看法。交易量緩慢回升至正常水平及日經指數的上升三角形態或為看漲信號。