《即日市評》港股連跌三日 內銀股季績前夕捱沽

恆指今日跌164點或0.7%，國指更跌1.3%；恆指連跌第三日，累挫602點或2.7%，而國指同期跌3.2%。雖然內地本月製造業數據「報喜」，10月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值，由9月50.2升至50.9，錄七個月高，亦勝市場預期的50.4。惟人行今早再停逆回購，為連續第三次暫停公開市場操作，顯示中央決定暫關掉短期流動性的「水龍頭」，作為中性偏緊政策「階段性收緊」措施，訊息令上海銀行隔夜拆息升破4厘水平，但經濟師指此與內地稅務繳款期因素所致，不相信「錢荒」重臨，但由於拆息抽高令流動性氣氛減弱，周期性股份如內銀成被拋售對象。

【藍籌市寬弱 內房沽空增】

市場擔心中國流動性收緊，恆指今早低開24點，甫開市後匯豐公布中國發10月製造業採購經理指數(PMI)初值為50.9，創7個月高優於市場預期，支援恆指跌幅曾一度收窄。惟隨後跌幅又再擴大，最多跌237點，最低見22,762，險守50天線(約22,753)。大市午後略為回順，於22,800點徘徊。收市報22,835，跌164點；國指收報10,322，跌135點。主板成交金額由昨日719.44億元回落至652.46億元，按日跌9.3%。

港股今日藍籌股市寬明顯減弱，但主板市寬見改善，恆指成份股今日5隻股份上升，下跌股份44隻，升跌比率為10比88(上日為24比72)；主板股票的升跌比率為32比43(上日23為比56)，顯示資金主要拋售大型股份，以推低大市。。

港股今日沽空總額60.49億元，佔可沽空股份成交總額467.49億元的12.94%(上日為12.14%)，亦高於5天平均12.58%水平。內銀股明日亦將公布季績，但今日沽空比率再度上升，建行(00939.HK)及中行(03988.HK)沽空比率各升至27.5%及24.9%，而民行(01988.HK)自身沽空比率抽高至28.68%，高於3天及5天平均各17.7%及24.4%。得留意是，內房股沽空率亦飆，雅居樂(03383.HK)今日沽空率升至57.1%，對比5天平均為25.2%，恆大(03333.HK)沽空率升至19.5%，對比5天平均5.86%。

市場憂內地第四季成樓市調控加碼，兼且憂內地停放水。兩大藍籌內房股中海外(00688.HK)及潤地(01109.HK)跌逾2%，報23.15元及21.35元。碧桂園(02007.HK)挫5.4%，報5.06元。

【續停逆回購 內銀股受壓】

人行今日續停逆回購，是自上周四(17日)至今為連續第三次暫停公開市場操作，內銀股走軟。恆生H股金融行業指數跌1.43%，跌幅屬各指數中最大。建行(00939.HK)季績前跌1.9%，近低位報5.76元，四大國有行中最弱。工中農三行偏軟跌1.1%-1.4%。民行(01988.HK)跌2.6%、重農行(03618.HK)走低2.4%，招行(03968.HK)跌2%。

據市場統計本周將共回籠580億元人民幣資金，內地銀行間資金收緊之下，短期拆息連續兩日抽升。上海銀行間同業隔夜拆放利率(SHIBOR)今早再升30.8個基點至4.088厘，不單升越9月23日(上季季結前夕高位)3.815厘水平，亦錄自7月1日(當時4.456厘)以來最高。據中國外匯交易中心顯示的數據，今日的7天期回購定盤利率升至4.67%，按日升65點子。

本欄此前已指，由於美聯儲局9月中「意外地」不退市，令熱錢回流至新興市場。內地9月外匯佔款按月大升了1,265億人民幣至27.52萬億元人民幣，較8月按月升273億人民幣大幅增加，而人行此前亦關注信貸有擴張較快的壓力，料在中性偏緊貨幣考量下，人行略為收緊的調控傾向十分明確。但因近日起是傳統性季度稅務集中繳款期來臨，據《華爾街日報》估算將從商業銀行抽取約3,600億人民幣的流動性，這一短期因素，若與人行暫停逆回購疊加，二者共同讓內銀間資金再現波動。

【三中全會近 料中央適放水】

大行經濟師普遍不認為「錢荒」再現。瑞信亞洲區首席經濟分析員陶冬發表報告，不認為內地會重演「錢荒」，指今次拆息上升，與稅務集中繳款期來臨所致。他認為，人行於未來數日將會提供額外的流動性，因他認為，內地下月將召開「三中全會」，再此段政治敏感的時刻，即國家主席習近平將會闡述未來數年的新改革方案，目前維持金融體系的穩定，料為中央首要任務之一。

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿亦認為，不擔心人行會作收緊措施，同樣認為是稅務繳款所致，估計相關壓力很快便會消退。馬駿亦表示，匯豐10月製造業PMI初值升至50.9，高於市場原預期50.4，顯示內地宏觀經濟持續復甦，認為此為第四季經濟帶來好開始。

【內銀明季績 信行增長高】

此外，內銀股將於明日公布第三季業績，瑞信估計內銀上季純利將有低雙位數字增長，料上季純利按年升13.1%(對比第二季純利按年升14.2%)，估計大型內銀可按年增長逾14%，並估計建行季績按年增幅可達14.4%，在大型同業中表現最佳。

瑞信料，工行、建行、中行及農行第三季純利可分別達698億、594億、448億及390億元人民幣，按年各升11.8%、14.4%、、11.7%及11.4%。該行料，中信銀行第三季純利可按年升34.8%至112億元人民幣，屬同業中增幅最高，其次最二增幅最高為重農行，瑞信料重農行(03618.HK)上季純利升15.6%至16億元人民幣；而該行料民行(01988.HK)上季僅多賺7.9%至105億元人民幣，屬同業中增幅最少。

此外，法巴亦料上港上市的H股內銀，第三季純利可保持穩定，料第三季除稅後盈利可按年增長11%至2560億元人民幣，該行亦料中信銀行上季純利可按年升22.6%屬同業中最高，而法巴亦指，內銀股未來資產趨勢仍面臨挑戰，其中交銀(03328.HK)、中信銀行及招行(03968.HK)挑戰或最大。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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