瑞銀：中國違約迭出 港股交易員應有憂患意識

瑞銀集團稱，政府為中國國有背景企業兜底的鐵律已破--這對香港股票牛市來說是個壞消息。

今年7家發生債務違約的中國公司，3家有國資背景（其中包括保定天威），令信用違約互換費率從8年低點上升。瑞銀駐上海的股票策略師陸文傑稱，隱性政府擔保的喪失，將推高融資成本，削弱海外投資者對恆生中國企業指數漲勢的信心；該指數反彈了20%。

陸文傑稱，人們開始意識到國有企業會違約，地方政府企業會違約--什麼都會違約；H股投資者，特別是海外投資者，還未重視到這個問題，所以風險尚未反映在價格裡。」

違約在中國還是一個相對較新的現象，2014年才出現了首例。未能到期兌付事件增加的影響，正在中國規模3兆美元的信用市場中回盪，在岸垃圾債正在邁向2014年以來的最大月度下跌，多家發行人取消債券招標，標準普爾公司以2003年以來的最快步伐下調中國公司評級。信用違約互換費率從8年低點上升，也威脅到了剛剛萌芽的經濟復甦，這波經濟復甦主要靠廉價信貸激增支撐的復甦。