貸款基礎利率微漲預示錢荒再臨 擔保中介借機漁利

　　編者按：10月25日，央行發布資訊稱，為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準利率體系，指導信貸市場產品定價，2013年10月25日，貸款基礎利率（LoanPrimeRate，簡稱LPR）集中報價和發布機制正式運行。當日11點30分，一年期LPR首次報價為5.71％。機構認為，這一報價反映目前信貸市場供求依然偏緊。

　　【本文導讀】貸款基礎利率微漲預示錢荒再臨 擔保中介借機漁利（本頁）

　　【熱點】銀行貸款利率將有“參考價”|央行推進銀行貸款利率市場化

　　【市場】貸款基礎利率首秀微漲錢荒再臨？或預示信貸偏緊|將促融資成本降低

　　銀行息差或將進一步收窄|LPR並非貸款利率鐵底 考驗商業銀行風險定價“動平衡”

　　【揭秘】按揭貸款玄機：額度緊張門檻抬高 中介借機漁利

　　【民生】民間借貸“砍頭息”橫行 “高利息”案件涌現

　　【討論】混亂的“影子”需要明晰的監管|孫為民詳解蘇寧銀行臺前幕后

　　上周五，央行宣布，為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準利率體系，正式運行貸款基礎利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）集中報價和發布機制。昨日上海銀行間同業拆放利率網公布的貸款基礎利率（LPR）1年期品種報價為5.72％，低於央行一年期貸款基準利率6％。

　　集中報價將逐漸形成市場指導價

　　銀行利率市場化又進了一步。日前，央行開始正式運行貸款基礎利率集中報價和發布機制。“基礎利率”，將會取代傳統的“基準利率”，成為銀行放貸的參考。這意味著，貸款基礎利率將會每日浮動。業內認為，此舉會促使銀行貸款利率整體水平走低；不過，從短期看，對我市中小企業以及個人的影響有限。

　　“基礎利率”成放貸參考

　　25日，央行宣布貸款基礎利率（LoanPrimeRate，簡稱LPR）集中報價和發布機制正式運行。同日，上海銀行間同業拆放利率官網稱，LPR報價將於10月25日起由全國銀行間同業拆借中心正式對外發布。

　　據了解，貸款基礎利率是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點產生。是每個工作日在各報價行報出本行貸款基礎利率的基礎上，剔除最高、最低各一家報價，對其余報價進行加權平均計算后，得出貸款基礎利率報價平均利率，並於11：30對外發布。

　　工行、農行、中行、建行、交行、中信、浦發、興業和招行等9家銀行首批參與了報價。

　　將取代傳統“基準利率”

　　基礎利率機制成立后，“基礎利率”將會取代傳統的“基準利率”，成為銀行放貸的“參考價”，實際放貸利率可在這個參考價基礎上上下浮動。相當於是把貸款利率的“定價權”交回給了市場。

　　對此，一些專家表示，該機制可以進一步促進貨幣市場基準利率體系的完善，這也是我國利率市場化的一個嘗試。業內分析，在目前情況下，貸款基礎利率的推出，或將使得銀行貸款的整體利率水平走低，有利於降低企業的融資成本。

　　短期難降小微企業融資成本

　　長遠來看，對於優質貸款人來說，經營成本以及個人住房按揭貸款成本都會不同程度走低，有利於企業和個人降低貸款成本。

　　不過，雖然此舉對借款人來說是個利好，但短期來看，廣大小微企業和個人恐怕還難以嘗到利率市場化的甜頭。“事實上，之前貸款利率已放開限制，最低能打7折，但是你看到哪家小微企業得到了7折利率？現在貸款供不應求，一般企業都要上浮利率才能貸到款，根本沒有討價還價的條件。”揚州一銀行信貸人士說，一般是那些議價能力強的大企業，才能享受到優惠，而普通小微企業大都只能以更高的利率來申請貸款。 記者 何世春

　　體現銀行貸款利率“底線”

　　到年底，銀行資金仍然緊張，昨日銀行間拆借利率繼續上升，上海銀行同業間隔夜拆借利率上升6.7個基點，報4.443％，一個月拆借利率已經升到了6.477％。為何一年的貸款基礎貸利率仍然比貸款基準利率折價28個基點呢？

　　業內分析人士認為，由於“最優質客戶”一般為大企業客戶，而銀行對大企業貸款幾乎都有采取基準利率下浮的價格，加上貸款基礎利率計算中，權重為“上季度末人民幣各項貸款余額占所有有效報價行上季度末人民幣各項貸款總余額的比重”，大銀行比重依然是最高的，大企業客戶大部分集中在大銀行，因此對平均利率報價影響也較大。

　　魯政委分析指出，目前除了美國和效法美國的其他經濟（如日本、韓國、新加坡等）使用prime rate外，歐洲大陸和英國並沒有采取prime rate，而是直接采用Libor和歐洲銀行間歐元同業拆借利率（Euribor）來進行貸款定價。他認為，未來SHIBOR和大額存貸CD利率都具有利率定價指導意義。

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　　上周五（10月25日），央行發布資訊稱，為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準利率體系，指導信貸市場產品定價，2013年10月25日，貸款基礎利率（LoanPrimeRate，簡稱LPR）集中報價和發布機制正式運行。

　　“對於銀行來說，貸款基礎利率的推出將會讓銀行的貸款利率回歸市場，減少了行政干預，能夠降低企業未來的融資成本。”一國有商業銀行云南省分行負責人介紹，但是，因為這一貸款指導利率定下是取自銀行最優質客戶執行的貸款利率，對於個人貸款客戶和小微企業客戶來說並不能完全作為參考。

　　記者注意到，上周五當日11點30分，一年期LPR首次報價為5.71％。機構認為，這一報價反映目前信貸市場供求依然偏緊。

　　[利率市場化]

　　貸款基礎利率或將持續走低

　　據上海銀行間同業拆借中心發布的數據顯示，一年期LPR在運行首日報價為5.71％，較目前央行的一年期貸款基準利率6％略低，下浮不到5％；28日，一年期LPR的報價5.72％，較25日報價5.71％微漲1個基點。

　　此次公布的貸款基礎利率，是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點產生。參與首批報價的銀行為中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中信銀行（601998，股吧）等9家。

　　“央行近期對於推動人民幣利率化動作越來越大，繼7月份放開貸款利率的全面管制，商業銀行在基準利率的基礎上開始有了自由定價的空間。”一國有商業銀行云南省分行人士認為，這是貸款利率由行政干預向市場化推進再邁一步，貸款余額較大、占比較高的國有大型銀行將在利率定價方面起到主導作用。

　　“5.71％和5.72％實際上是目前銀行貸款利率水平的下限，現在1年期的經營性貸款和個人消費貸款能夠拿到這一基準利率的企業和個人很少。”一股份制商業銀行滇池路支行的人士介紹，央行對於最優質客戶解釋是指金融機構客戶類型中銀行內部評級最優類。這也意味著，在未來，作為個人客戶和中小微企業，融資成本降低的可能性仍然比較小。

　　央行表示，央行將在一段時間內繼續公布貸款基準利率，以引導金融機構合理確定貸款利率，並為貸款基礎利率的培育和完善提供過渡期。

　　“商業銀行為了爭奪優質客戶，通常會在貸款業務進行打折優惠，貸款基礎利率較央行基準利率略低也在意料之中。”業內人士也認為，貸款基準利率仍將在相當長一段時期存在，未來貸款基礎利率總體會圍繞著一年期貸款基準利率上下波動，個人經營貸款、中小微企業的貸款利率仍然會執行基準利率上浮。

　　對於1年期貸款基礎利率報價低於基準利率6％的情況，有專家分析認為，在目前經濟下行趨勢未改、貸款需求不旺的背景下，貸款基礎利率或將繼續走低。

　　[錢荒再臨？]

　　SHIBOR再次全線走高

　　目前我國存在兩個基準利率體系，一是央行公布的1年期存貸款基準利率，二是上海銀行間同業拆借利率。與運行的1年期貸款基礎利率走低相反，上海銀行間同業拆借利率卻全線走高，短端利率全線突破4％。

　　受央行暫停逆回購操作的影響，上海銀行間同業拆借利率（SHIBOR）全線走高。根據中國貨幣網的數據，25日上午，SHIBOR 7天、14天和一個月期限品種利率漲幅最大。短端利率全線漲回“4”時代。

　　與SHIBOR 相呼應的是24日，例行央行公開市場操作繼續暫停。這是繼前周四14天逆回購操作暫停以來，央行公開市場連續第三次出現零操作。至此，上周公開市場將因逆回購到期形成自然凈回籠資金580億元，其中有480億元逆回購恰於24日到期。

　　其實，按照往年經驗，季度首月前15日是企業前一季度所得稅的清繳入庫期，10月份由於國慶節假日因素，征期順延至24日結束。目前也是財稅繳款對資金面影響最明顯的時期。而據研究機構預計，10月份財政存款增量預計在4000億元左右。

　　“上周資金面突發緊張背后，稅收清繳是直接和主要原因，逆回購暫停則起到催化作用，其對市場情緒的影響更甚。”業內人士分析，從短期來看，市場對央行政策微調的適應需要一段過程，月末因素的發酵新添不利影響，預計月底前資金面仍存在短期壓力。

　　一國有商業銀行云南省分行相關負責人也介紹，雖然現在是四季度首月，但是，銀行對存款的需求已經十分緊張，各家銀行都已經在存款任務上發力了。

　　不過，與SHIBOR相呼應的銀行理財產品並未出現有太大的影響。據普益財富監測數據顯示，上周71家銀行共發行了578款理財產品，發行銀行數較前期報告增加5家，產品發行量減少7款。上周發行的理財產品中，保本浮動和保證收益型理財產品共151款，市場占比為26.12％；非保本型理財產品共427款，市場占比為73.88％。

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　　近日，央行就當前貨幣信貸形勢答記者問時指出，各商業銀行並未出臺明確的個人房地產按揭貸款停貸政策，但由於前三季度部分銀行的個人住房貸款增長較快，9月以來，一些中小型銀行在貸款結構方面有所調整，部分城市個人住房貸款的審批和發放時間有不同程度的延長。

　　《2013年三季度金融機構貸款投向統計報告》顯示，截至9月末，個人購房貸款余額9.47萬億元，同比增長21.2％；1-9月增加1.37萬億元，同比多增6931億元。

　　進入10月，市場再現流動性隱憂。10月25日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）全線飆升，7天期Shibor上升21.1基點至4.891％，14天期Shibor飆升98基點至5.862％，1月期Shibor大幅飆升102.2基點至6.4220％。

　　在房貸可用額度有限、銀行間資金緊張的雙重壓力之下，“今年還能不能取得住房按揭貸款”，讓購房者憂心忡忡。10月25日-28日，本報記者赴北京地區多家銀行營業網點實地調查發現，民生、浙商、平安銀行（000001，股吧）部分網點已暫停房貸業務；農行一些網點人士表示，雖然仍可正常辦理申請和審批，但明確表示今年的可用額度已用完，放款要等到明年；光大、中信、交通銀行的網點人士表示額度緊張。那么，誰可以取得總量有限的房貸資源？本報記者調查發現，銀行貸款頗有玄機。

　　擔保中介借機漁利

　　市場資金緊張，同時房貸產品剩余額度有限，總量有限的資源如何分配？記者調查發現，部分商業銀行在貸款辦理中，門檻悄然提高。

　　在一家國有大行北京雙井支行，一名個貸客戶經理告訴記者，雖然仍可受理房貸申請，但今年已無額度，放款要等到明年。該客戶經理同時表示，其他銀行房貸額度也十分緊張，如果記者確實急需貸款，可以試試找擔保公司幫忙，后者由於與銀行的“合作關係”，更易幫助客戶取得貸款，一般需要支付一定的的中介費。

　　該客戶經理提供了一家擔保公司的聯系方式。記者隨后撥打了手機電話，對方自稱楊先生，在銀行有一些朋友，可以代客戶辦理貸款，與客戶簽訂委派代理協議（非擔保協議），“擔保公司收手續費，一般兩個點起”，同時，“給銀行一部分返點”，“利率上浮30％左右”。

　　一些銀行人士分析，這種手法中擔保公司與銀行一起分手續費，還可能存在銀行人員私自獲得利益情況。

　　麥田地產曙光西里營業部金牌房產顧問包琪（化名）告訴記者，新建商品房由於開發商與銀行有合作關係，購房者取得貸款相對容易。二手房貸款的難度較大，房產中介由於與銀行的“合作關係”，可幫助客戶取得貸款。如果消費者購買中介代理的二手房，正常簽訂“買賣合同”，收取2.7％的手續費；對於消費者購買非該中介代理的二手房，也可僅幫助辦理貸款業務，這種情況簽訂“代辦合同”，收取總房價的1％-1.5％作為中介費。

　　三元支行一位銀行工作人員稱，目前該行尚有房貸額度，但“只對交行貴賓客戶開放申請”。對於普通客戶，要想申請住房按揭貸款，“必須先成為貴賓客戶”，即“存款規模達到50萬元，或貸款規模達到120萬元”。按照這個要求，新客戶要在交行申請100萬元個人按揭貸款，因不滿120萬需匹配一定存款。

　　另一家股份制銀行三元橋支行的工作人員告訴記者，該行目前仍可正常辦理房貸業務，但額度緊張。放款由分行統一安排，放款進度按利率排序，利率高者優先安排放款。近期發放的住房按揭貸款，有的利率已上浮20％。

　　一家股份制銀行合規部工作人員告訴記者，銀監發【2012】3號文中“七不準”明確規定“不準借貸掛鉤”和“不準以貸收費”。而按利率排序放款雖然無可厚非，但監管部門的指導思想是房貸資源優先支援“居民家庭首套自住購房需求”。

　　以經營貸、消費貸間接購房

　　一位股份制銀行雙井支行的理財經理告訴記者，必須有抵押，方可辦理貸款。記者表示疑問，住房按揭貸款是否本身就以所購房產作為抵押物？該理財經理堅稱，必須提供額外抵押，方可受理。

　　對於雙方理解的差異，該支行一名個貸客戶經理解釋，住房按揭貸款確實無須提供額外抵押，但目前額度十分緊張，該網點本月一筆也沒有發放。至於理財經理所指的其他房產抵押，是另一種業務模式，即經營貸款或消費貸款。

　　“抵押買房現在不允許，您要是純粹想做，也不是不可以，找一個別的消費模式，我們把手續給您做了，網簽合同等資料放在支行做保管”，“比如，如果您家里有親戚朋友做生意，您把房子抵押，他進貨買東西（的錢）騰出來給您（用來買房）”。

　　某股份制商業銀行個貸業務負責人告訴記者，上述情況並非“新現象”。早在2010年，市場上就出現了以消費貸款“曲線買房”的現象。當年第四季度，作為限制信貸資金過多流入樓市的調控舉措之一，監管部門要求各商業銀行加強對消費性貸款的管理，禁止用於購買住房。隨后，各大銀行紛紛規定消費貸款需專款專用，不得用於購房。而個人經營貸款，則是自其誕生之日起，就與購房用途“絕緣”的。個人經營貸款，顧名思義，要求貸款用途嚴格限定於與企業生產經營相關。

　　上述負責人稱，以經營貸、消費貸間接購房，是其所服務銀行明令禁止的，也是個貸業務合規檢查的重點。但由於在操作層面上，“表面合規”比較容易做到，對交易背景真實性的核查存在一定難度。不過，銀行工作人員幫助客戶辦理此種業務，是決不允許的。

　　一位監管專家表示，房貸額度緊張，銀行尤其要注意信貸業務合規性。

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　　從去年年報到今年中報，以及剛剛公布的幾家銀行的三季報來看，多家上市銀行凈息差呈整體下降的趨勢

　　“目前貸款基礎利率在央行公布的基準利率以下浮動，表明市場的力量已經在起作用”，興業銀行首席經濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示。

　　同花順統計數據顯示，從去年年報到今年剛剛部分公布的銀行三季報，上市銀行凈息差大體逐漸呈現收窄的趨勢。

　　“基準利率取消后，如果央行還在總量上對貸款規模有所控制，那么息差在開始的幾年會收窄，然后逐漸走向成熟的市場化。”業內人士指出。

　　貸款基礎利率或致息差收窄

　　據媒體報導，建行管理層近期指出，商業銀行一般可以自由選擇利用貸款基礎利率（LPR）或使用央行的貸款基準利率，並不是絕對，是由基準轉到基礎的一個過程，正逐步推廣至較小型的企業。該行強調，銀行會視客戶的特點、抵押品及行業等因素決定使用那種方式，兩種方式的影響分別不大。

　　但近一段時間內，貸款基礎利率的實施將會導致息差收窄似乎成了大多數業內人士的共識。

　　“盡管從數據上來看，今天剛發布的貸款基礎利率較首日上升了0.01％，但這僅僅意味著銀行對未來資金的預期偏緊，而並不能說明利差有望隨之擴大。未來在貸款基礎利率的逐步影響下，銀行的息差仍然呈收窄的趨勢”，光大銀行首席經濟學家盛洪清說。

　　魯政委對記者表示，央行取消基準利率后，利率市場化進一步擴大，如果還堅持長期貨幣貸款總量的控制，那么開始的幾年利差將必然會收窄。

　　今年7月19日，央行宣布取消金融機構貸款利率0.7倍下限，全面放開金融機構貸款利率管制。分析稱，對於未來利率市場化，會形成一年一調、3-5年內完全放開的穩定預期，按照海外的利率市場化過程，初期存貸利差面臨收窄的壓力，中小型銀行會面臨結構調整與利差收窄雙重壓力。申銀萬國研報測算，中國銀行業的息差可能會在1.8％左右實現均衡。

　　上市銀行息差收窄

　　10月22日，平安銀行公布三季報稱，今年前三季度，平安銀行的存貸差、凈利差和凈息差均比去年同期有所下降。其中，存貸差從去年同期的4.4％下降為4.33％，而凈利差和凈息差則分別下降了0.13個百分點和0.15個百分點。但是這幾項指標環比二季度均有所提升，分別提升0.26、0.1和0.1個百分點。

　　10月27日晚，建行在四大行中發布了首家三季報。報告稱，該行前三季度利息凈收入2865.10億元，較上年同期增長9.76％；凈利差為2.54％，凈利息收益率為2.71％，均較上年同期降低0.03個百分點。

　　同花順統計數據顯示，從去年年報到今年中報，以及剛剛公布的幾家銀行的三季報，多家上市銀行凈息差呈整體下降的趨勢。在16家上市銀行中，只有中行的息差由去年年底到今年一季度再到年中，呈現逐步上升的趨勢。

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　　據相關資料顯示，截至2013年5月末，云南省已開業458家小額貸款公司，其中95％以上的資金來自民營資本和民間資金，云南省已開業小額貸款公司累計發放貸款676億元，其中發放支農小額貸款532.37億元。

　　近日，一位許先生稱，詢問小額貸款公司的貸款的問題。許先生說，他自己的公司需要辦理貸款，但如果通過銀行來辦，感覺手續復雜並且放款時間也要拖后。由於急需資金，許先生到一家小額貸款公司尋求資金。但是，該小貸公司不僅要先扣除利息，還要按全部貸款金額收取高出正常銀行基準利率4倍的利息。許先生來電咨詢問，現在小額貸款公司是否可以收取這么高的利息？若接受了這一貸款之后，又應該怎么維權？

　　針對許先生的情況，本報聯合昆明市中級人民法院就許先生碰到的貸款問題進行答疑，並對讀者在小額貸款公司中遭遇的問題進行回復。

　　民間借貸“高利息”案件涌現

　　據許先生介紹，他之前到一家小額貸款公司欲尋求資金。但是，該小額貸款公司的業務員告訴他，許先生的抵押物等各方面都十分良好，現在民間借貸的利息法定規定為銀行基本利率的4倍。但是，由於許先生的資金要求急且時間短，需要上調許先生的利息為1分/月。與此同時，小額貸款公司會與許先生簽訂合同以及一份協議，合同的內容規定利息為正常的銀行基準利率的4倍；另外一份協議為，小額貸款公司將會直接將扣除一分利息之后的貸款打往許先賬上，在貸款到期時，許先生需還清所有的貸款金額。這也就是說，若是許先生需要貸款30萬元，那么小額貸款公司會扣除3萬元的利息后，將剩下的27萬元直接打往許先生的賬上，而許先生需還的貸款是30萬元。

　　針對許先生的情況，記者也電話咨詢了多家小額貸款公司了解到，隨著信貸越來越緊張，一些企業在銀行貸款趨難。云南的民間借貸也日趨活躍，民間借貸的利率開始走高，實際上已達到銀行基本貸款利率的7至8倍。

　　據昆明的任先生介紹，2012年9月30日，他的玩具公司由於資金緊張，而抵押物不是十分齊全，不得不向小額貸款公司進行融資200萬元。任先生與小額貸款公司簽訂借款合同約定：小額貸款公司向任先生的公司提供借款200萬元；借款期限為5個半月，自2012年9月30日起至2013年3月15日止，借款利率為年利率16％；還款方式為定期付息，到期還本；如該公司未能按約償還本金，小額貸款公司有權根據實際逾期天數，按合同適用的貸款利率加收100％的罰息。借款期限屆滿后如該公司未能按約歸還借款本息。小額貸款公司遂提起訴訟，要求玩具公司返還借款本金，並按約定承擔逾期利息。

　　雖然任先生也知道小額貸款公司的利息相對比較高，但是為了維持公司正常的經營，任先生還是咬牙向小額公司進行借款。而隨后由於不堪高利息的重壓，任先生沒有如期歸還貸款。

　　昆明中級人民法院指出，在任先生所遭遇的事情中，表面上看，任先生的公司逾期未還款屬法律意義上的違約行為。但是，對於合同中雙方約定的逾期利息計算方法上，小額貸款公司已經違規。

　　根據銀監會、中國人民銀行聯合發布的《小額貸款公司試點的指導意見》，小額貸款公司按照市場化原則進行經營，貸款利率上限放開，但不得超過司法部門規定的上限，下限為人民銀行公布的貸款基準利率的0.9倍，具體浮動幅度按照市場原則自主確定，以及根據最高人民法院《關於人民法院審理借貸案件的若干意見》規定，民間借貸的利率最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍，超出部分的利息不予保護。而該小額貸款公司與任先生的公司借款合同本質上屬於民間借貸合同，但其約定的加收100％的罰息利率已然超過銀行同類貸款利率的四倍，因此合同中約定的超出部分的利息將不予保護。

　　“從目前審結的案件情況來看，涉小貸借款合同糾紛案件除了具有普通金融借款合同糾紛案件主體特定、借款期限較短等共性特點外，還具有借款利率較高、信用擔保居多、擔保效力不高甚至無效、跨鄉鎮、跨區域貸款等自身特點。”昆明市中級人民法院相關人士介紹，一些小額貸款公司發展中片面追逐業務數量而導致對借款人的資信狀況、經營情況、還貸能力等審查過於寬鬆；對貸款用途缺乏監督，部分借款人將借款用於個人消費、發放高利貸；對相關法律明細不夠而導致放貸管理不規範等諸多問題已經涌現出來。

　　民間借貸“砍頭息”橫行

　　與任先生不同，顧先生不僅僅遭遇了高利息，還被小額貸款公司提前扣除了利息，逾期無法歸還貸款而被小額貸款公司告上了法院。

　　據了解，目前民間借貸主要有兩種方式，一種是貸款時，私營的借貸公司和私人借貸戶就把利息扣除掉，俗稱“砍頭息”，到期歸還全部貸款數額。另一種是本金加利息逐月還款。以第一種貸款最為普遍。目前行內民間借貸利息基本已經達到3分至3分半，如借貸10萬元一年，以月息3分計，先扣除“砍頭息”3.6萬元，實際拿到手的只有6.4萬元。這樣的貸款方式也在一些小額貸款公司中流行。

　　去年1月，顧先生因急需借錢，與小額貸款公司分別簽訂借款合同及抵押合同各一份，約定顧先生向小額貸款公司借款人民幣65萬元，借款期限自2012年1月25日起至2012年4月25日止，還款方式為一次付息、到期還本。

　　與此同時，陳辰（化名）承諾與顧先生共同歸還借款，且顧先生、陳辰及另一顧姓人士以其共有的昆明市西山區一房產對該借款進行抵押擔保。合同簽訂后，小額貸款公司於2012年1月26日向顧先生發放貸款62.2810萬元。借款到期后，顧先生、陳辰未能按約歸還借款。

　　於是，小額貸款公司將顧先生告上了法院。在案件審理中，昆明中級人民法院發現，小額貸款公司作為融資渠道的新生力量，因為目前處於起步階段，而相比較於其發展速度及規模，對其進行制約的內控機制尚未健全。

　　“本案中的小額貸款公司正是利用監管的空隙刻意尋求規避法律或者走一些所謂的"捷徑"。”昆明中級法院相關人士解釋，雖然從市場交易手續簡便性來看，該公司預扣利息的做法似乎有其合理的一面，但從維護金融秩序而言，“砍頭息”（即預扣利息）屬於變相提高貸款利率的行為，應當認定為是貸款人為牟取超過法定利率的高額貸款利息為目的，以“形式上平等而實質上不平等”的合同形式進行發放高利貸的行為，此種做法明顯違反了相關法律規定。

　　因此，判決時應當將本案的借款本金依法確定為原告實際出借的金額並對利息的計算以該調整后的金額為基數。

　　“許先生咨詢的這家小額貸款公司已經違規，許先生最好不要從該小額貸款公司進行借款。”業內人士建議，許先生在向小額貸款公司借款的過程中，最好不要與小額貸款公司約定高利息進行借款，以免對自己造成影響，盡量多咨詢幾家小額貸款公司，從正規經營的小額公司借款，並簽訂合法的借款合同。

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　　10月21日，一則某家銀行P2P平臺日吸金5000萬的訊息讓市場沸騰了：P2P加銀行信譽不就等於是銀行嗎？銀行可以介入P2P嗎？銀行的P2P平臺是否就是一個將受到嚴格監管的銀行傳統表內業務轉到受較少監管的表外業務的外衣？網上更流傳出了一篇某銀行內部討論銀行是否可以介入P2P的文章。

　　這一討論還沒有結果，10月22日晚間再次爆出新聞，百度加入理財隊伍，與基金公司共同推出目標年化收益率8％、且可隨時贖回、保本保收益的產品，隨后百度人士對其中關於承諾收益問題予以否認，證監會辦公廳新聞辦官方微博也發出了這樣一條訊息：證監會表示，媒體報導所稱百度與華夏基金推出的理財計劃目標年化收益率8％，不符合相關法律法規要求，證監會將根據百度及相關機構報送材料，對該業務合規性予以檢查。雖然這一產品是否夭折還沒定論，但是有市場人士表示，無論如何，百度進行了一個非常有效的營銷。

　　這一訊息尚未落定，資產管理市場又有重磅訊息襲來：銀行理財直接融資工具開始交易……

　　“太快了，我們有限的思維已經跟不上市場創新的步伐。”有資管人士稱。

　　混亂的影子

　　去年以來，有關“影子銀行”的討論進入高潮，媒體、學者和金融官員都在關注著中國“影子銀行”以及它對中國金融和經濟的影響。但是“影子銀行”的定義、規模等等還沒有搞清楚，中國“影子銀行”與海外“影子銀行”的區別是什么？其內涵、功能、規模、結構、風險以及影響在哪里尚在探討之中，幾乎所有金融或類金融機構就已經高舉“資產管理”的大旗撲向了“影子銀行”業務。

　　在中國，究竟什么是“影子銀行”？在十八大召開期間，中國銀監會主席尚福林在回答華爾街日報（博客，微博）記者關於“影子銀行”的提問時表示，我們國家的所謂“影子銀行”和西方國家的“影子銀行”實際上是不一樣的。我們說的“影子銀行”實際上主要還是涉及到一些傳統的金融業務，絕大多數從法規層面上講是有監管的。從尚福林的回答中似乎可以得到這樣一個“中國特色影子銀行”的定義：中國的“影子銀行”應該是銀行以外從事傳統金融業務的行為。

　　按照這樣的定義，所有具有傳統“儲蓄、貸款間接融資方式”特征的金融行為，都應該定義為“影子銀行”，因此不僅所有打著資產管理大旗的各類金融機構的“頻道業務”都應該列入“影子銀行”的范圍，信托、券商、基金子公司、民間借貸、互聯網金融中的一些業務，甚至是擔保、小額貸款業務等等在其業務中占有絕對份額的許多變種的債權類業務，也都應該包括在內。按照業務類型，從事這些業務機構的監管部門不僅包括“三會”，還應該包括商務部、各地方政府金融辦等。更讓人眼花繚亂的是，當互聯網金融興起之后，一些具有融資功能且以債權形式進行的金融行為擴展至互聯網企業，對其行為的監管可能已經超出了金融企業監管部門的監管范圍。這種情況甚至造成了這樣一種現象：當百度與基金公司共同推出目標年化收益率8％、且可隨時贖回、保本保收益產品的訊息由百度發布后，有人開始感到迷惑，這樣的違規行為該由誰來監管？於是網上出現了這樣的調侃：不用去銀監會、證監會反映問題，干脆直接去公安部反映了。

　　費解的政策

　　同樣是在回答華爾街日報記者關於“影子銀行”的提問時，尚福林表示，銀監會下一步也會立足於我國銀行業的實際情況，對“影子銀行”的內涵、功能、規模、結構、風險等加強研究，加強對“影子銀行”的杠桿率、並表風險等的監管，完善行業規則，打擊不法行為。同時，還要促進銀行改革創新，提供更好的和更安全的金融服務。

　　但是創新先到了。今年3月，銀監會推出了被稱做“8號文”的《中國銀監會關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，檔案明確了“非標準化債權資產”的概念，將各類繞規模的信貸資產列入“非標準化債權資產”之中。同時也明確，該文出臺的目的就是針對商業銀行理財資金直接或通過非銀行金融機構、資產交易平臺等間接投資於“非標準化債權資產”業務增長迅速。有市場人士表示，這一政策用“非標準化債權資產”將銀行與其他資產管理機構隔離開來。對於這一政策的推出，可以用尚福林首提的“柵欄原則”來解釋。他表示，由於一些表外創新業務已與存貸款“互聯互通”，因此需要對信貸類業務、理財類業務、代理類業務和有價證券投資類業務實行“柵欄”防護，並鼓勵在“柵欄”內積極創新。這種“柵欄內的創新”實質上應該就是將表內業務表外化合規。隨后銀監會業務創新監管協作部主任王岩岫在“2013第七屆中國銀行家高峰論壇”上稱，要推出銀行自己的資產管理計劃。緊接著首批11家銀行開始債權直接融資工具、銀行資產管理計劃試點。10月22日，理財直接融資工具在中央國債登記結算有限公司的理財直接融資工具綜合業務平臺正式報價交易。

　　債權直接融資工具處於資產端，解決基礎資產如何從非標準化變成標準化產品；銀行資產管理計劃則處於資金端，使銀行理財風險隔離，這也使得銀行理財產品脫離剛性兌付性質，銀行客戶需風險自擔。其未來對於銀行的影響尚且不論，對於這一創新，有銀行人士認為，這是銀行理財的陽光化，賦予了銀行理財主體資格。但另外的一些評論則認為，非標資產轉化為標準資產只是一種形式上的轉換，並不能使非標資產擺脫“影子銀行”的嫌疑，只是把銀行理財變成了最大的“影子銀行”。銀行債權直接融資將非標準資產標準化，等於是監管部門先用8號文中非標資產的概念設了個柵欄，然后又用債權直接融資工具自己繞過去，表面上是讓銀行理財失去了利用其他“資管頻道”的動力，與其他資管機構隔離開來，但實際上其他資管機構通過非標資產標準化，比如將非標資產在交易所流通，一樣可以繞過這個柵欄，“影子銀行”業務並不能根除。此外，我國《商業銀行法》規定，商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資，因此在《商業銀行法》沒有修改前，債權直接融資工具和銀行資產管理計劃都面臨合法性的問題。

　　無奈的選擇？

　　中國銀監會副主席王兆星在其日前發表的“金融業未來結構變革的主要動因和大體方向”一文中提出，金融業未來變革面臨的挑戰有三點：金融結構改革要與具體國情相適應，沃爾克法則有助於減少交易業務對傳統銀行體系的沖擊，但不會根本改變美國的金融結構；探索規模、效率與安全的平衡，金融機構的規模也絕不是越大越好，如果規模達到了高度壟斷的標準，而最終損害消費者的多樣化選擇和市場競爭效率，並由於過高的系統重要性危及金融安全，結構性改革也應對其規模和市場集中度進行限制；探索組織機構隔離手段以外的隔火墻建設，在以銀行為主導的金融體系中，實施嚴格的分業有很大困難，通過在一個集團內部分設不同法人機構來隔離風險傳染是一個比較現實的選擇，但僅靠組織機構隔離顯然是不夠的。

　　從目前銀行理財創新看，雖然有可能實現在集團內部分設不同法人隔離風險，但是銀行債權直接融資工具和銀行資產管理計劃創新所能起到的作用只能是一方面讓銀行增加了交易性業務；另一方面讓有可能被削弱的銀行規模集中起來，讓銀行變得更大、更壟斷，從而最終損害消費者的多樣化選擇和市場競爭效率，危及金融安全。

　　或許這些都是在目前分業監管體系下無奈的選擇。為進一步加強金融監管協調，保障金融業穩健運行，經國務院同意，不久前“一行三會”建立了金融監管協調部際聯席會議制度。從趨勢上看，一些海外混業經營國家似乎正在分，而我們似乎卻正在混。無論是走混業經營還是走分業與混業的中間路線，監管的統一似乎是一個更有效的選擇。