國信證券：接下來會有較好表現

　　1）9月及國慶空調銷售表現最好，電視銷售價格下滑幅度較少，好於預期，其他白電、廚電等產品價格競爭更是不明顯，加之今年材料成本並不高，市場需求升級趨勢明顯，因此預計家電多數公司在接下來的三到四季度會有較好的業績表現，我們綜合考慮業績增速、估值、事件性因素，繼續推薦買入格力電器、美的集團、兆馳股份。另外海信科龍業績表現好於預期，小天鵝、合肥三洋在三季度之后業績增速環比持續提升，建議關注其買入機會。

　　2）智慧電視產業鏈變化激發新的盈利模式，利好兆馳股份。智慧電視的應用可能不斷增加，持續激發了各公司以各種方式進入智慧電視產業鏈的行動，從內容到硬體環節參與均是層出不窮，包括IT企業、互聯網企業、運營商等等，蘋果、谷歌、樂視、聯想、小米、愛奇藝等等不勝枚舉，單9月份就有超過10場有關智慧電視新模式和新產品的發布會。兆馳股份以其現有的電視ODM銷售模式而言，能夠在這個新的智慧電視產業鏈構筑中，以其低成本制造能力獲得新的客戶群體青睞，廣電運營商、IT企業、互聯網企業均有可能。同時在LED業務當中保持高速增長，2014年將占到公司收入近20％，2015年進一步上升至30％-35％。此兩項業務均有利於使得公司保持較好的利潤增速，同時獲得估值認同的提升。建議買入。請關注我們的相關深度報告《因時而變、尋求新的成長空間》、跟蹤報告《新模式、新成長》。

　　3）家電線上銷售快速增加，同時產品的優化升級在2013年表現非常明顯，體現為精品化銷售規則傾向，體現為型號數量減少、升級類產品增加。2013年1-8月變頻空調、滾筒洗衣機、新型小家電等銷售比率明顯快速增加，13年1-8月顯示變頻空調銷售占比34.4％，同比增加8個百分點，滾筒洗衣機占比20.8％，同比增加8個百分點，雖仍然比線下銷售占比低，但上升速度明顯加快。另外中怡康零售統計顯示1-8月電商渠道的家電銷售量同比增長175％，預計2016年家電網購銷售占比達到20％，目前小家電等產品在2013年已經達到了20％的銷售比率。