王劍輝：：明年的上漲空間比今年大一些

　　編者按：本周來迎來盼望已久的十八界三中全會，很多人將這次會議的重要性與十一屆三種全會相比較，認為這次會議的戰略決策會將中國的改革帶入新時代，“二次改革”將貫穿下一輪中國經濟的繁榮周期。對於資本市場而言，今年以來，圍繞有關改革預期涌現出一個個市場熱點，金融改革、土地改革以及近期有關油氣改革均受到市場各方的追捧。希望通過各位專家的解讀能夠為投資者梳理出一個路線圖，更好的把握未來的投資機會。

首創證券研究所副所長 王劍輝

　　王劍輝：11月份開始調整，12月份開始上漲的行情，持續到次年的兩會之前。由於有前一輪的經驗，今年在這輪收工之余，我們更多的考慮積極的一面，比如說今年可能最後收工的氣氛可能比去年好，就是說上漲空間可能還有一些，但是這不是今年的說這一輪行情的結束，更多的是定義為下一輪行情的開始。

　　今年如果說改革的不確定性沒有這么明顯的話，這個行情有可能持續下去的，不會到2、3月份就持續往下走。制度改善、經濟改善，兩者的預期應該是提前於實體發生變化來出現的，不一定要等到制度完全見效以后市場才會好轉，肯定是市場確立了預期以后就會好轉。

　　這次的市場預期到底有多強，或者對市場有多大推動，那么最終開的三中全會本身不會帶來什么具體的訊息，比如說類似自貿區這種具體的概念，比如說三中全會又推出一個具體的什么東西，這個東西應該是沒有。但是應該是在深化改革或者說在很多所謂的深水區，或者是難點的地方開始改革，如果把這個預期確立起來的話，目前市場還是在觀望當中，還不是特別悲觀，對未來上漲的預期沒有特別充足，沒有太多的理由。確立之后，可能上漲的信心會充分一點。政策來講像去年11月份、12月份的感覺，期盼預期發生一些變化，但是這種變化到底是什么呢，還沒有誰能完全預料到。

　　但是從經濟環節來講，像90年代末、98年、99年那個時候亞洲金融危機結束了，基本上算是全身而退了，沒有受太重大的挫折。同時當時金融危機結束以后，周邊環境也不是十分良好，當然那里面有一個特殊情況，99年互聯網泡沫及時的出現，但是沒有出現互聯網泡沫之前基本環境跟現在有點相象，經濟大危機了，金融危機、歐債危機，各經濟體不同程度的受到打擊，但是我們基本上算是沒有傷筋動骨，但是這期間暴露出一些問題，可能給下一步改革提供了這些話題、或者提供了這些切入點。這個環境應該是從敗到好的轉變，但是在這個轉折的過程中，市場預期是不明朗的，是動搖的。所以我個人還是比較傾向於如果這個時候選擇較為積極的一些規則，適當地增加一些倉位，可能會在中長期收益方面會有所幫助。

　　年初的時候第三季度我認為能漲到2500-2600點，剛才彭總說收尾算是今年的收尾，明年的行情就算沒有大行情，每年有四五百點的行情，這個四五百點的行情的啟動，應該還是在今年年末，甚至在三中全會前后來啟動這么一撥行情，倒不如看明年第二季度經濟會有一些反復，可能對這個行情會有一些波折，三季度再度起穩應該是可預期的，對經濟周期的行情的影響至少是不占主要地位，不是說占唯一的主要地位，包括政治性的預期，包括兩會過后會有一些預期，明年的上漲空間比今年大一些。