呂立新：四季度不會太好 后市需謹慎樂觀

　　編者按：本周來迎來盼望已久的十八界三中全會，很多人將這次會議的重要性與十一屆三種全會相比較，認為這次會議的戰略決策會將中國的改革帶入新時代，“二次改革”將貫穿下一輪中國經濟的繁榮周期。對於資本市場而言，今年以來，圍繞有關改革預期涌現出一個個市場熱點，金融改革、土地改革以及近期有關油氣改革均受到市場各方的追捧。希望通過各位專家的解讀能夠為投資者梳理出一個路線圖，更好的把握未來的投資機會。

信達證券研究總監 呂立新

　　呂立新：四季度不會太好，震盪，我還是用那四個老字，就是謹慎、樂觀。

　　第一就是上市公司業績持續上升，所謂的用相對估值法，就是看漲。

　　第二個邏輯，在這個邏輯的前提下，貨幣保持中性，它的寬也好緊也好保持一個重性態度。

　　第三個邏輯，業績保持中性的時候，貨幣寬鬆、流動性寬鬆，也能漲，但是這種漲帶有泡沫，泡沫也是漲，創業板漲馬上好，你能抓住也是掙錢嗎，你賣了之后也能買房子、買車啊，雖然是泡沫，但是你賣了可以致富，你到超市買東西用泡沫換回來的錢，都是有用的。我們希望建立在業績上漲基礎上的股市上漲，一種是建立在流動性充裕帶來的泡沫上漲，這兩種我們都歡迎。泡沫上漲，你比別人跑的早點也是好的。

　　現在我們業績形勢屬於哪種情況呢，哪種也不是，這兩個月經濟復甦很好，但是下個禮拜，統計局要公布10月份的經濟數據，有一種預感好像要下滑一點，大家的預期比較一致，不能持續。最近李克強開了一個座談會，座談會紀要我也看了，如果從7.5下調到7.2的話，整個經濟復甦還是不看好的，經濟復甦不看好的話，李克強的發言還提到了7左右，有可能是左，有可能低於7。