大摩維持攜程持股觀望評級

新浪科技訊 北京時間11月6日下午消息，摩根士丹利今天發布研究報告，維持攜程(Nasdaq:CTRP)“持股觀望”(Equal-weight)的股票評級。

以下為報告概要：

盈利超預期：攜程第三財季凈營收同比增長31%，達到15.4億元人民幣，較我們的預期及其指導性預測上限高出約5%。該公司當季營業利潤同比增長58%，達到3億元人民幣，較我們的預期高出19%。攤薄每股收益為0.40美元，較我們0.26美元的預期和0.27美元的分析師平均預期高出約50%。

酒店預訂業務強勁：第三季度酒店業務營收同比增長34%，超出20%至25%的指導性增長預測。這一增長主要源於40%的預訂量增幅，但一定程度上被平均價格(每間夜佣金)約5%的下滑抵消。

機票業務穩固：機票業務營收同比增長26%，好於公司20%至25%的指導性增長預測。機票預訂量同比增長31%，整個行業僅增長11%，平均售價(每張機票的佣金)下滑約3%。

利潤率改善：第三財季non-GAAP(非美國通用會計準則)營業利潤率為26.5%，較上一季度增長約180個基點，較去年同期增長約110個基點。按照GAAP計算，第三季度銷售費用和管理費用在營收中的占比分別同比減少280個基點和170個基點，一定程度上被較高的品研發成本(增長100個基點)抵消。

業績預期穩固：攜程預計第四財季營收同比增長20%至25%，我們最初預計為24%，分析師平均預期為23%。

移動業務進展：據攜程介紹，該公司移動平台最近的日交易額創下1億元人民幣的歷史記錄，約為上一季度的兩倍。我們認為，由於轉化率和用戶粘度較高，因此移動平台的利潤率可能高於PC。(書聿)