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2013年年關將至，黃金空頭開足馬力一路向南，12月初已來到了年內低點1180上方，而這一位置能否下破呢？值得深思。
值此時機，恰逢歐洲央行（ECB）12月利率決議在即，上一個月已經意外於11月7日的歐元區11月利率決議上意外下調主要再融資利率25個基點至0.5%，同時意外下調隔夜貸款利率25個基點至0.75%，維持隔夜存款利率0.0%不變，這一訊息的爆出導致歐元/美元大幅下挫，創下近2個月以來的新低，那么，12月歐銀會否再發威，值得期待，更令黃金空頭欣喜若狂。
歐銀迎來扭轉乾坤良機
2008年以來的歐債危機愈演愈烈，由冰島、中東歐，再到希臘主權債務問題凸顯，連累“歐豬五國”（ 葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙），進而歐元區主要國家德法亦受到連累。歐銀是如何解決這一系列的災難的呢？
當然，歐銀機智過人，縱數這些年來，其已創造了一個寬泛的貨幣武器庫，包括存款準備金率、再融資利率、長期在融資操作（LTRO）、購買政府債券、購買私人部門資產等，這么多的武器確實挽救於各債務國於水火之中，未被從歐元區驅逐出去並暫維持國內經濟穩定以伺機奮發圖強，然而仍未令歐元區擺脫歐債危機的陰霾，2012年以來季度GDP年率一直為負增長率。如果歐元區經濟持續低迷下去，歐銀將再發力以拯救諸國於水火之中。
以歷史為鑒，歐銀多次借助利率決議時機，公布寬鬆貨幣規則，諸如前面提到的11月利率決議。也正是因為11月歐銀意外降息，讓市場感覺到了歐銀並未放棄寬鬆措施，歐洲經濟仍然不景氣而需要進一步的救助。
“何武器”勢在必行？
歷史上，歐銀曾實施了下調存款準備金率、再融資利率、LTRO、對個別債務國實施債務減記、ESM（歐洲穩定機制）和EFSF（歐洲金融穩定基金），截止目前，歐銀存款準備金施行零利率，主要再融資利率為0.5%，多輪且大規模的長期再融資操作，對希臘債務減記50%（相當於1000億歐元的債務），ESM和EFSF是通過向危難國放款方式實施救援等等。
而這其中債務減記較適用於某危難國債務高企似乎已無法施救，ESM和EFSF現仍在進行中，不過其放款需要一定的附加條件，下調存準率或再融資利率往往是站在全域的角度實施寬鬆以釋放流動性。
目前歐元區局勢是什么樣的呢？讓歐債危機愈演愈烈的歐豬五國，雖仍然債臺高筑，但在國際方面各項施救措施的施行后，目前已逐步得到控制，國民經濟不再大幅下滑而出現企穩跡象，高失業率也得到控制，然而，整體經濟卻難以拐頭增長，歐元區整體GDP季度增速一直下行，可謂是跌跌不休，由2.5%下降至今年第二季度的-0.6%，可以表明目前歐元區經濟的萎靡不振。從反映通貨膨脹的消費者物價指數（CPI）年率終值來看，近一年來持續下跌，由去年3月份的2.7%將至今年10月份的0.7%，反映了歐元區通縮顯現的趨勢。這一經濟增速下滑及通縮顯現的現象，如果持續下去，將導致市場流通貨幣持續縮減、人民的購買力持續下降、抑制投資和生產，進而導致進一步的失業及經濟衰退。
這樣的經濟局面，如果發展下去，不排除歐債危機卷土重來，為了排除這種可能性，歐洲央行不會坐以待斃，今年11月的意外降息以證明了這一點。
然而，對於這種歐元區全域經濟低迷的局面，ECB接下來需要施行一項有著全域影響力的措施，即“何武器”。
歐銀“負利率”攜附加條件而來
歐債危機以來，多種武器已被實施過，其成效據近期德意志銀行報告顯示，對整個歐元區國家來講，下調存準率和下調再融資利率的作用為正面，而前面提到的規則不是負面就是難以考量；而在政策可行性的考量上，下調存準率和下調再融資利率的可行性較高。
而11月ECB已經降低了再融資利率25個基點至0.5%，已為歷史低點，其效應在短期內還難以測評，那么在這種局面下，在存款準備金率和超額存款準備金率方面調整將是最佳且最有可能的選擇。
結合11月市場訊息，下一步操作歐銀不愿透露姓名的官員表示，或調整儲備金率至-0.1%，即跨入負利率政策。然而，各商業銀行有提高貸款利率以保證銀行收益的可能，對此，或許可以這樣做，為避免各商業銀行提高貸款利率，可設定貸款利率不變的附加條件。
在攜附加條件的負利率政策實施后，各金融機構在ECB儲備金愈多將會繳納越多的費用，那么將促使金融機構減少在ECB的存款，轉而加大對企業或家庭的貸款規模，緩解企業和家庭融資難的問題，並促進企業和家庭的投資和消費，進而拉動經濟增長。
歐洲央行12月利率決議結果公布在即，不排除ECB實施負利率政策的可能性，勢必會打壓歐元/美元，而歐元的下挫，將創造黃金下行的契機，空頭喜啊！！即便ECB沒有實施負利率政策，釋放訊息試探市場對未來進一步寬鬆措施的態度也為大概率事件，那么也在一定程度上有利空歐元，進而打壓金價的可能，建議投資者密切關注，進而做相應操作為宜。
個人觀點，
僅供參考。
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