鉅亨網新聞中心
對于一段時間以來國?外大宗商品出現上漲，國泰君安任澤平認為，大宗商品價格是反彈不是反轉，這次反彈是對底部的确認，工業品存在回調風險，部分農?品或可持續一段時間。受凍?協議預期影響，油價反彈，未來看全球供需關系;受避險、抗通脹需求影響，黃金價格將震蕩走高;受價格超跌、中國經濟反彈、供給收縮、庫存低位等帶動，鐵礦石價格暴漲，但未來3年，中國鋼鐵?能總體過剩;受中國需求刺激，銅鋁價反彈，但銅供給繼續增加，?能過剩，價格反彈持續性存疑;受南美洲天氣、大豆供給收縮、中國豬價上漲對大豆需求增加帶動，大豆價格反彈，可能會持續一段時間;小麥價格反彈，但供給充裕反彈持續性尚需觀察。
國際大宗商品價格上漲將推動國?PPI上漲，造成“成本推動型”通脹壓力，大宗價格回調將緩解通脹壓力。但大宗對CPI的傳導程度存在不确定性。貨?政策可能正進入觀察期，邊際上沒有2014-2015年寬松，但也不會大幅收緊。如果是供給端收縮導緻的大宗價格上漲，會改善大宗行業的企業盈利，但會惡化以大宗為投入的企業盈利，程度與下遊行業的市場結構有關;如果是終端需求帶來的大宗價格上漲，對改善企業盈利有一定支撐和持續性。經濟回升、通脹預期、貨政觀望、信用違約、去杠杆，警惕債市風險，以及可能對企業融資成本、借新還舊、金融穩定、風險溢價等的負面傳染效應。
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