股神的投資錦囊！

被譽為「全球投資者朝聖之旅」的一年一度的巴郡股東大會於本周六舉行，87歲的沃倫·巴菲特同92歲的查理·芒格在能容納2萬人的Centry Link中心回答股東與媒體各種提問。由於今次股東大會第一次在網上直播，故全球身為巴菲特與芒格的追隨者一定第一次時間分享他們獨到的投資心得，兩位投資高手的投資見解，值得大家重溫。

是巴郡的股東的你，當然關心股價表現，畢菲特稱，如果巴郡股價跌至市賬率低於1.2倍水平，巴郡便會大手回購。根據《彭博》數據，巴郡目前的市賬率為1.41倍，即倘若其股價下跌15%，巴郡便會出手回購。

巴郡回購股份，請不要視為與我何干，其實其對美股亦帶來啟示，因為過去5年，巴郡股價走勢與標普500指數走勢接近，若畢菲特指巴郡股價跌15%便可回購，即標普500指數亦要同步下跌15%，至1,750點左右，這點數大家要緊記。

巴菲特在回應觀眾就投資銀行的衍生物產品提問時說，衍生品是銀行領域的覆雜問題，大量衍生品倉位是危險的。對於衍生品而言，最難的是評估價值，最大的危險是是否會發生中斷，導致股票交易等無法完成。

還有，畢菲特在回應股東提問將其理念傳播給已開始研究股票的孩子們時說：不用羨慕別人，所謂百萬富翁其實沒有什?秘密的。不要擔心小孩，不要妒忌別人IPO掙到大錢，不要妒忌彩票中獎的人，教育下一代堅持投資框架，「不是看哪個股票漲了你就去買。」畢菲特說，他的曾孫現在7個月大，也在現場觀看。芒格補充：一半的小孩子會在事業上失敗，但是不應該為此擔心。

美國樓市方面，美國樓市崩潰機會非常低，因為目前未見有全國性的泡沫。目前樓市機會已不及4年前，但此時於美國買樓的好時機。

美國股、樓的投資方向，股神已告訴你，個別行業怎麼樣。被問到在能源方面的投資都轉變為可再生能源嗎？這是長期目標嗎？巴菲特稱，聯邦政府在這些方面有很多鼓勵政策，同時，全世界範圍內每個人都要對自己的碳排放付出代價。可再生能源取代現有能源的程度，取決於政府政策。目前的政府政策是讓社區分擔費用，而不是讓大家通過減排得到好處。但希望，法律政策方面未來有所改變，如果政府在稅收方面給予更多優惠，會投入更多在這方面。

飛機租賃是巴郡直沒有涉入，畢菲特說：「我們覺得是可怕的業務。」巴菲特不但有投資死穴，也有可不透的事物，投資Phillps 66等石油相關企業並非押注油價上升，他和芒格都不認為自己能夠預測大豆或原油價格，對長遠油價走勢連最模糊的線索都沒有。坐在他旁邊的芒格則稱，在油價方面，他比巴菲特更無知。

此外，投資老手亦有他們痛的時候，巴菲特再被問到席捲全球的負利率政策，對巴郡保險業務資產的影響。他回應道，巴郡資金豐裕，賺錢渠道非常多，並非其他保險公司所能相比。他提到，巴郡現金或相應資產數以百億美元計，賺那不足1%的回報，跟蝕那不足1%一樣痛苦。

對於「國際大鱷」索羅斯擔心中國債務可能重蹈08年美國金融危機的言論，巴菲特稱，中國的發展會隨時間越來越好，並相信中央處理經濟轉型及改革，經驗比他豐富，故對中國的長遠發展具備信心。巴菲特說，「索羅斯擔心過多。」

巴菲特稱，儘管他之前提到負利率並非世界末日，不過游資氾濫對企業及退休人士而言是一個問題。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)