債券牛市已逝 正在進入拐點期

最近一個月，債券市場上不論是一二級市場的承銷，還是企業發債動作，均出現了較大幅度的變動。預計債市牛市階段已經過去，正在進入拐點期。

「二級市場上，尤其是純債種已經非常不好賣了，一級市場上只有非公開的還能賣，也已經大不如前。」近日，浙商證券債券部門一位資深業務人士在和《金證券》記者提及最近債市的急轉直下時說。

他補充，部分債券承銷能力弱的券商已經感受到了承銷的壓力，如果這種狀態仍然持續，下半年整個市場的債券承銷壓力會更大。

去年以來，在A股市場接連上演暴跌的行情下，債市跑出了大牛市。負責債券業務的券商固收部門，也因此賺得盆滿缽滿，一度被外界稱為券商最「豪」部門。

今年前三月，債市還一直保持較為搶眼的火熱行情，卻未想，最近半個月突然開始降溫。

民企央企取消發債

降溫的不只是債券承銷方面，發行情況亦出現了始料不及的變動。

申萬宏源(000166,股吧)固收部門人員甚至告訴《金證券》記者，近期頻繁出現企業臨時取消發債計劃的事情。

他解釋，「取消發債計劃的，從行業上看主要是煤炭、鋼鐵資源類企業，從性質上看，有民企、國企、甚至是央企。總的來說這和目前的經濟大環境有關，企業的經營狀況決定了他們的還債能力和發債意願。」

《金證券》 記者查閱數據也看到，截至目前，本月已有超過100家企業推遲或取消發行債券，共計金額超過1009.1億元，大約是去年同期的3.4倍。而最近兩周這組數據的增加尤為明顯。

券商放棄可做項目

招商證券(600999,股吧)一位債券業務方面人員則告訴《金證券》記者，如果接下來監管也收嚴的話，券商就會放棄一些可做可不做的項目，因為這些項目可能內核或者交易所階段就過不了。「整個債券市場的債項評級都在下調，這種趨勢券商肯定要保證發債質量才能做下去。」

記者在公開數據中看到，今年以來共有251只被調低評級，72只評級直接被調至負面，102只列入可能調低觀察中，另有49只債項評級被調低，6只可能調低，21只被推遲評級。

此外，還有14只債券的擔保人受到影響，或代償或調整評級，35只債券甚至被交易商協會給予自律處分。

與去年同期相比，整個債券市場的評級下調和違約狀況都比去年嚴重。

券商方面人士認為，目前情況不容樂觀，債市已經到了一個拐點。

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